基于国泰股票ETF行业轮动投资策略研究_2025年9月ETF行业轮动组合构建-250913-申万宏源_10页_695kb

2025年9月ETF行业轮动组合构建总结

核心内容概述

本报告由申万宏源研究发布，聚焦于国泰基金在ETF领域的布局及基于其行业轮动策略构建的ETF组合。报告介绍了ETF市场的发展情况、国泰基金的产品结构、行业轮动策略的构建方法以及当前月度推荐的ETF组合。同时，报告也提醒了投资ETF组合所涉及的风险。

主要观点

• ETF市场持续增长：截至2025年二季度，非货币指数基金总规模达到5.61万亿元，其中ETF规模为51277.91亿元，同比增长显著。
• 国泰基金ETF布局广泛：国泰基金自2011年起深耕ETF市场，截至2025年9月5日，旗下非货币ETF共计70只，总规模达2155.65亿元，覆盖A股、跨境、商品、债券等多个领域。
• 行业轮动策略构建：该策略基于“锚定比率”与“动量加速度”两个指标，通过标准化处理和ICIR加权合成打分指标，每月选择得分最高的五个指数构建ETF组合。
• 组合历史表现良好：从2021年7月1日至2025年9月5日，国泰ETF组合总收益率为10.53%，年化收益率为2.42%，最大回撤为55.59%，显著优于沪深300指数。
• 本月推荐ETF组合：本月推荐的ETF组合包括国泰创业板医药卫生ETF、国泰中证煤炭ETF、国泰中证光伏产业ETF、国泰中证全指通信设备ETF、国泰创业板人工智能ETF，权重分别为13.21%、16.18%、19.27%、15.46%、35.88%。

关键信息

1. ETF市场概况

• 截至2025年二季度，非货币指数基金总规模为5.61万亿元，环比增长0.64万亿元。
• ETF总规模为51277.91亿元，其中A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为34292.98亿元和7925.43亿元。
• 国泰基金旗下非货币ETF共70只，总规模为2155.65亿元。

2. 行业轮动策略构建

• 锚定比率：反映投资者心理预期影响下的价格相对高低，以过去一年的最高价作为锚定价格，当前价格与锚定价格的比率作为锚定比率。
• 动量加速度：衡量价格趋势的边际变化，反映短期交易情绪。
• 打分指标：将锚定比率和动量加速度标准化后，按过去12个月的ICIR数值加权合成打分指标，每月选择得分最高的五个指数构建组合。

3. 本月ETF组合

• 推荐ETF：
  • 国泰创业板医药卫生ETF（159377）
  • 国泰中证煤炭ETF（515220）
  • 国泰中证光伏产业ETF（159864）
  • 国泰中证全指通信设备ETF（515880）
  • 国泰创业板人工智能ETF（159388）
• 权重分配：
  • 创业板医药卫生ETF：13.21%
  • 中证煤炭ETF：16.18%
  • 中证光伏产业ETF：19.27%
  • 中证全指通信设备ETF：15.46%
  • 创业板人工智能ETF：35.88%

4. 风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能受指数样本股变化产生分析偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险。
• 本报告不涉及对基金产品的推荐或指数样本股的推荐。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于报告日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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