20230307-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_27页_1mb

报告摘要

商品研究晨报总结 - 2023年3月7日

核心内容概览

本报告为国泰君安期货发布的能源化工类商品早间研究报告，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、PVC、燃料油、低硫燃料油等主要品种的行情分析、基本面跟踪、趋势强度及投资建议。整体来看，市场处于震荡状态，部分品种如PTA、短纤、苯乙烯、纯碱等表现出一定的多头倾向，而其他如MEG、橡胶、甲醇、尿素等则偏向空头或震荡偏弱。

主要观点与策略

PTA

观点：成本有支撑，需求偏弱驱动，PTA单边震荡市。
策略：5-9正套操作，多PTA空SC操作为主。
支撑因素：PX供需紧平衡，部分装置检修，加工费或逐步扩张。

MEG

观点：短期震荡市，中期驱动整体向下。
策略：5-9反套操作。
支撑因素：港口库存增加，进口量提升，但终端需求疲软。

橡胶

观点：震荡偏弱。
策略：短期以震荡为主，关注终端消费及渠道去库进度。
支撑因素：轮胎企业产能利用率高位运行，但部分规格缺货仍未缓解。

沥青

观点：成本支撑，高位震荡。
策略：短期BU或随成本端震荡偏强，月间套利及盘面利润建议暂时观望。
支撑因素：原料供应端不确定性，低库存支撑价格，但排产增加压制市场看多情绪。

LLDPE

观点：区间震荡。
策略：05合约上方压力8380、8600，下方支撑8150。
支撑因素：地膜需求旺季，下游订单回升，但社会库存增加，需求恢复不及预期。

PP

观点：短线或反弹，中期震荡市。
策略：05合约上方压力8200-8300，短期下方支撑7500-7600。
支撑因素：国内需求预期改善，但产能扩张带来压力。

纸浆

观点：震荡运行。
策略：中期震荡市，关注03合约交割压力。
支撑因素：部分厂家恢复生产，下游需求疲弱，基差压力持续。

甲醇

观点：震荡偏弱。
策略：关注供需变化，短期下方支撑2550、2500。
支撑因素：上游成本坍塌，下游需求低迷，基差走弱。

尿素

观点：基本面压力抑制旺季上方空间。
策略：短期震荡，中期震荡市。
支撑因素：下游玻璃、光伏需求疲弱，库存压力较大。

PVC

观点：窄幅震荡，关注需求走势。
策略：短期关注社会库存累积情况，若需求不足则可能进一步下行。
支撑因素：原料市场平稳，国内现货价格整体稳定，但库存高企。

燃料油

观点：仍然强于低硫，裂解差继续修复。
策略：关注裂解差修复情况。
支撑因素：高硫燃料油价格相对强势，低硫燃料油受天然气价格大跌影响，警惕跟跌。

低硫燃料油

观点：天然气价格大跌，警惕低硫跟跌。
策略：关注天然气价格走势及裂解差变化。
支撑因素：天然气价格下跌，导致低硫燃料油成本支撑减弱。

短纤

观点：震荡偏弱。
策略：建议继续做缩加工费，多PTA空短纤。
支撑因素：加工费受新装置投产影响，预期继续走低。

关键信息汇总

基本面动态

PTA：华东250万吨装置检修，预计两周内重启；PX价格维持高位，支撑PTA。
MEG：沙特91万吨装置重启，国产装置部分重启延迟，港口库存增加。
橡胶：外盘报价下调，替代品价格走弱，国内需求偏弱。
沥青：成本支撑，但排产增加压制看多情绪，短期高位震荡。
LLDPE：地膜需求旺季，但社会库存增加，短期震荡。
PP：国内需求预期改善，但产能扩张压制上涨空间。
纸浆：部分装置恢复生产，但下游需求疲软，基差走弱。
甲醇：上游成本坍塌，下游需求低迷，震荡偏弱。
尿素：下游需求疲软，库存压力大，现货价格高位持稳。
PVC：社会库存累积，下游需求不足，震荡偏弱。
燃料油：高硫仍强于低硫，裂解差修复。
低硫燃料油：受天然气价格大跌影响，价格承压。
短纤：加工费受新装置投产影响，预期继续走低。

市场趋势与操作建议

趋势强度：多数品种处于中性或偏弱状态，仅PTA、苯乙烯、纯碱等少数品种略偏强。
操作建议：
- PTA：多PTA空SC、5-9正套。
- MEG：5-9反套。
- 橡胶：震荡偏弱，关注终端消费。
- 沥青：高位震荡，关注原料供应。
- LLDPE：区间震荡，关注需求恢复。
- PP：短线反弹，中期震荡。
- 纸浆：震荡运行，关注交割压力。
- 甲醇：震荡偏弱，关注供需变化。
- 尿素：震荡市，关注玻璃与光伏需求。
- PVC：关注社会库存及需求走势。
- 燃料油：关注裂解差修复。
- 低硫燃料油：警惕天然气价格下跌。
- 短纤：做缩加工费，多PTA空短纤。

市场关注重点

PTA：关注PX价格及新装置投产对供需的影响。
MEG：关注港口库存变化及进口量趋势。
橡胶：关注终端需求及替代品价格变化。
沥青：关注原料供应及炼厂开工情况。
LLDPE：关注地膜需求及库存变化。
PP：关注国内需求恢复及产能扩张。
纸浆：关注交割压力及下游需求。
甲醇：关注成本端变化及下游需求。
尿素：关注玻璃与光伏需求变化及库存情况。
PVC：关注社会库存及下游需求恢复。
燃料油：关注裂解差修复及天然气价格。
低硫燃料油：关注天然气价格波动。
短纤：关注加工费变化及PTA走势。

总结

整体来看，能源化工板块在2023年3月7日的市场表现以震荡为主，部分品种如PTA、苯乙烯、纯碱等受成本支撑呈现偏强态势，而MEG、橡胶、甲醇、尿素等则因基本面压力或需求疲软呈现偏弱或震荡偏弱。建议投资者根据各品种的供需变化和趋势强度，采取相应的套利或单边操作策略，关注市场动态及关键指标变化，如库存、开工率、价格走势等。

展开完整摘要