20220124-浙商证券-北交所事件点评之长虹能源_拟全资控股长虹三杰_加码圆柱锂电布局_3页_918kb

长虹能源（836239）总结

核心内容

长虹能源（836239）是一家国内领先的碱电OEM厂商，同时积极拓展锂电业务，特别是在高倍率锂电池领域。公司拟通过收购控股子公司长虹三杰不超过33.17%的股权，实现全资控股，进一步加码锂电布局。此次收购将显著提升公司盈利能力，并改善利润率。

主要观点

• 锂电业务成为核心增长点：长虹三杰是国内首家批量生产21700高倍率锂电池的厂商，具备行业领先技术优势，锂电业务已成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 业绩高增长：2021年上半年，长虹三杰实现营业收入7.81亿元（+235% YoY），净利润1.47亿元（+212% YoY），毛利率和净利率分别达26.32%和18.77%。
• 产能扩张计划：公司2021年锂电有效产能约1.8亿颗，随着绵阳一期项目投产，产能将提升至5亿颗。此外，公司计划投资约20亿元建设绵阳二期项目，预计新增产能2.8-3.3亿颗。
• 盈利预测上调：由于锂电资产的纳入，公司盈利预测上调，预计2021-2023年归母净利润分别为2.3亿元、6.2亿元和8.7亿元，同比增速分别为42%、171%和40%。
• 估值提升：公司EPS预测分别为2.8元、7.5元和10.5元/股，对应PE分别为41倍、15倍和11倍，给予“增持”评级。

关键信息

收购详情

• 公司拟收购长虹三杰不超过33.17%的股权。
• 按净资产计算的收购价值为1.63亿元，对应新增股本141.2万股。
• 收购完成后，公司有望全资控股长虹三杰，进一步增强锂电业务实力。

产能与项目

• 2021年锂电有效产能约1.8亿颗。
• 绵阳一期项目投产后，锂电池生产线将由4条增至8条，日产量提升至150-170万只。
• 预计2022年锂电产能将突破5亿颗。
• 绵阳二期项目投资约20亿元，投资期48个月，建成后销售额可达20亿元，新增产能约2.8-3.3亿颗。

财务预测

财务比率

风险提示

• 产能释放不及预期：绵阳二期项目可能因各种原因无法按计划推进，影响产能释放和业绩增长。
• 下游客户需求不及预期：高倍率锂电池市场增长可能不及预期，影响公司销售和利润。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，给予“增持”评级。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的表现，若行业指数上涨10%以上，则为“看好”；若在-10%至+10%之间，则为“中性”；若下跌10%以下，则为“看淡”。

公司简介

长虹能源是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于碱电和锂电业务，尤其在高倍率锂电池领域具有显著优势。公司持续加码锂电业务，提升市场竞争力。

法律声明

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