20260605-国信期货-纸浆周报_基本面改善欠佳_盘面继续向下寻底_15页_1mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆期货主力合约SP2609持续向下寻底，受大宗商品普遍下跌及基本面偏弱的影响。周五出现小幅减仓反弹，但盘面企稳情况仍需进一步观察。

基本面分析

1. 纸浆市场价格

根据卓创资讯数据，截至2026年6月4日：

• 进口针叶浆周均价为4905元/吨，较上周下跌1.17%，跌幅扩大0.11个百分点；
• 进口阔叶浆周均价为4510元/吨，较上周下跌0.44%，跌幅扩大0.18个百分点。

2. 累计进口量

• 2026年4月，中国进口纸浆321.80万吨，进口金额为1921.80百万美元，平均单价为597.20美元/吨；
• 1月至4月累计进口量及金额较去年同期分别增加0.2%、减少6.1%。

3. 港口库存情况

• 截至2026年6月4日，中国主要港口周度纸浆合计库存量为227.19万吨，环比下跌1.45%，由升转降；
• 港口库存水平依然处于高位，现货供应宽松，对价格形成压制。

4. 欧洲港口纸浆库存

• 2026年4月欧洲化学纸浆消费量为81.58万吨，同比上升3.17%；
• 欧洲化学纸浆库存量为69.23万吨，同比下降1.06%；
• 库存天数为26天，与去年同期持平。

5. 下游浆种开工率

• 废纸浆消费占纸浆总消费量的63%；
• 木浆消费占31%，进口木浆消费量占总消费量的21%；
• 非木浆消费占6%；
• 截至2026年6月4日，各浆种开工负荷率周度环比下降：
  • 双铜纸：环比下滑0.58个百分点；
  • 双胶纸：环比下滑2.92个百分点；
  • 白卡纸：环比下降0.15个百分点；
  • 生活用纸：环比下降1.25个百分点。

后市展望

1. 市场趋势

• 当前纸浆市场处于传统需求淡季，下游原纸行业盈利未见明显改善；
• 造纸企业以刚需采购为主，需求疲软，短期反弹动能不足；
• 纸浆盘面预计以低位震荡为主，整体趋势继续向下寻底。

2. 影响因素

• 终端需求恢复：纸浆盘面能否企稳取决于终端消费需求的改善；
• 海外浆厂减产：需关注海外浆厂减产落地情况；
• 港口去库节奏：国内港口库存去库情况是影响价格的重要因素。

3. 中长期建议

• 中长期来看，需重点关注下游需求恢复情况；
• 若需求改善，可能形成正向传导链条，推动价格回升；
• 若需求持续疲软，价格或继续低位盘整。

关键信息

• 纸浆期货SP2609本周持续下跌，周五小幅反弹；
• 进口针叶浆与阔叶浆价格均出现下跌，跌幅扩大；
• 1月至4月累计进口量小幅增加，但进口金额同比减少；
• 中国主要港口纸浆库存环比下降，但仍处高位；
• 欧洲纸浆消费量上升，库存下降，库存天数稳定；
• 下游浆种开工负荷率整体下降，需求疲软；
• 纸浆市场短期以低位震荡为主，中长期需关注需求恢复与港口去库情况。

分析师信息

• 分析师：黎静宜
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• 投资咨询号：Z0019052
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