20250216-华泰期货-商品策略周报_两会在即_关注政策预期_11页_1mb

商品策略周报核心摘要

宏观政策与经济预期

2024年9月以来，中国财政货币双管齐下，“政策底”信号明朗，预计2025年政府信贷扩张基调稳定。央行强调将放宽货币政策，此前已释放降准降息预期，需关注3月两会前后政策动向。

全球政策风险

• 特朗普关税政策：2月起对加拿大、墨西哥、中国加征关税，中国对美部分商品反制征税；长期看美国对加拿大、墨西哥依赖度高于中国，对国内经济影响有限。
• 美联储：短期降息预期减弱，美国就业温和放缓与通胀回升使政策影响转淡。

商品板块观点

• 黑色建材：成材与铁矿库存处于偏低水平，政策乐观情绪支撑价格。
• 有色金属：部分品种供应偏紧，国内实物工作量为支撑核心。
• 能源：地缘政治影响未消，中期油价偏空；短期因制裁增加略有支撑。
• 农产品：关注豆棕价差变化。
• 贵金属：特朗普政策不确定性增强金价支撑。

风险因素

• 地缘政治冲突引发能源价格上涨；
• 全球经济超预期下行；
• 美联储超预期加息；
• 外围流动性风险激增。

宏观数据跟踪

报告结合盛泽化纤价格、涤纶长丝、水泥价格、商品房成交、土地供应等高频指标，指出工业品表现受托货运量、出口运价等数据佐证。

结论
报告期内容基于宏观预期与政策博弈，强调需密切关注两会政策及全球经济波动对商品期货价格走向的指引作用。