20260815-中国银河-新产业-300832.SZ-新产业2026年中报点评_Q2业绩超预期_国内外业务增长提速_4页_431kb

报告摘要

新产业2026年中报总结

核心内容

新产业于2026年8月15日发布了2026年半年度报告，整体业绩表现超预期，国内外业务均实现增长。2026年1-6月，公司实现营业收入24.20亿元（+10.78%），归母净利润8.68亿元（+12.53%），扣非净利润8.25亿元（+13.60%），经营性现金流9.01亿元（+95.29%）。其中，2026年第二季度（Q2）收入和利润增长显著，分别同比增长21.85%和27.63%，展现出良好的发展趋势。

主要观点

国内业务复苏，海外业务高增长

国内业务：2026年上半年实现收入13.21亿元（+7.52%），其中Q2同比增长17.65%，较Q1的-1.85%大幅改善。主要得益于大客户战略持续推进和流水线装机加速带来的市场份额提升。
海外业务：2026年上半年实现收入10.97亿元（+15.17%），其中Q2同比增长27.43%，重回高增长轨道。海外试剂业务增长尤为突出，上半年收入同比增长32.20%，占比提升至68.47%，带动毛利率显著提升。

盈利能力稳步回升

2026年上半年毛利率达到71.09%（+2.45pct），主要受益于海外试剂业务收入占比提升。
尽管受到人民币升值导致的7,144.61万元汇兑损失影响，公司归母净利润仍实现12.53%的增长，剔除汇率影响后利润总额同比增长23.46%，内生增长动力强劲。

研发投入持续加大

2026年上半年研发费用为2.34亿元（占营收比重9.69%），公司已建立四大技术平台，并搭建了单B细胞制备技术平台。
在关键原料自产、小分子检测技术等方面形成深厚的技术护城河，持续增强核心竞争力。

产品布局与市场拓展

高端产品布局：高速化学发光免疫分析仪MAGLUMIX8累计装机/销售5,135台，新一代旗舰机型MAGLUMIX10累计装机/销售327台，国内大型机装机占比达85.86%（+11.05pct）。
流水线产品：SATLARST8全球累计装机/销售已达434条，2026年上半年新增125条，市场认可度高。
小分子夹心法试剂：上半年实现收入1.58亿元（+84.79%），已有16项相关试剂获批上市，覆盖高血压、性腺等多个临床领域，展现出较强的市场拓展能力。

关键信息

财务表现：
- 营业收入：24.20亿元（+10.78%）
- 归母净利润：8.68亿元（+12.53%）
- 扣非净利润：8.25亿元（+13.60%）
- 经营性现金流：9.01亿元（+95.29%）
投资建议：
- 维持“推荐”评级，当前股价对应2026-2028年PE为22/19/17倍。
- 预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.92/20.45/23.27亿元，同比增长10.61%/14.14%/13.77%。
- EPS预计分别为2.28/2.60/2.96元。
风险提示：
- 海外市场拓展不及预期
- 降价幅度超预期
- 试剂上量不及预期
- 行业竞争加剧
- 国内外装机数量不及预期
- 研发进展不及预期

财务预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	4,577	5,015	5,652	6,336
收入增长率%	0.91	9.58	12.69	12.11
归母净利润(百万元)	1,620	1,792	2,045	2,327
利润增长率%	-11.39	10.61	14.14	13.77
毛利率%	69.25	68.57	68.17	67.74
EPS(元)	2.06	2.28	2.60	2.96
PE	24.07	21.76	19.07	16.76
PB	4.27	3.88	3.51	3.17
PS	8.52	7.78	6.90	6.16

附录：分析师信息

程培：医药行业首席分析师，上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，10年以上医学检验与医药行业研究经验，曾获多项行业研究奖项。
孟熙：新加坡国立大学数量金融硕士，2022年加入中国银河证券研究院，主要从事医药行业研究工作。

评级标准

行业评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上
公司评级：
- 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
- 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系信息

中国银河证券研究院
深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
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苏一耘：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn
程曦：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn
林程：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn
李洋洋：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn
田薇：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn
褚颖：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn
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