20210813-大有期货-油脂油料研究周报_油脂涨势受阻_粕类小幅回升_23页_1mb

油脂油料周报总结（20210809-20210813）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡整理趋势，主要受天气变化、供需报告以及宏观因素影响。美豆价格在天气市周期中保持强势，粕类市场则呈现震荡转强的走势，而油脂市场则在震荡中略显回升，但整体涨势受阻。

品种基本面分析

1. 美豆

• 基本面综述：美豆价格在进入天气市周期后，受到天气变化影响，价格重心回到1330美分附近。
• 供需报告影响：8月月度供需报告中，美国大豆产量预期下调1.5%，但市场反应并不强烈，可能与预期存在差距，也为后续调整预留空间。
• 市场氛围：当前市场对天气变化较为敏感，美豆价格强势延续，仅在宏观因素影响下可能改变走势。

2. 粕类

• 基本面综述：国内豆粕市场因疫情局部影响，终端备货需求增加，成交量明显放大，但供应节奏仍存在不确定性。
• 供需状况：国内养殖需求稳定，但在需求淡季下，粕类难以走出大幅行情，价格跟随外盘走势。
• 市场趋势：粕类价格呈现震荡转强的走势，市场情绪偏乐观。

3. 油脂

• 基本面综述：国际原油价格回落至70美元以下，对美豆油价格有一定影响，但油脂整体仍保持强势震荡走高的态势。
• 供需影响：马来西亚棕榈油7月产量低于预期，库存下降，产量受限，支撑了棕油价格。
• 市场表现：国内豆油、棕油、菜油价格震荡整理，其中菜油出现一定补涨。

市场数据与趋势

1. 出口与产量

• 巴西大豆出口：8月大豆出口量预计达到650万吨，高于去年同期的557万吨。2021/22年度出口预估为9430万吨，高于当前年度的8650万吨。
• 马来西亚棕榈油：7月产量152万吨，环比下降9万吨，同比减少29万吨；出口量141万吨，环比微降1万吨，同比减少37万吨；库存150万吨，环比下降9万吨，同比减少10万吨。

2. 进口成本与利润

• 进口大豆成本：美湾到港成本5824元/吨，巴西到港成本4683元/吨，阿根廷到港成本4791元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-157.7元/吨，较上周-146.6元/吨下降11.1元/吨；进口菜籽压榨利润本周为-971.6元/吨，较上周-952.6元/吨下降19元/吨。
• 油脂进口利润：豆油进口利润本周为-933.5元/吨，较上周-1487.5元/吨上升554元/吨；棕油进口利润本周为120.4元/吨，较上周-129.4元/吨上升249.8元/吨；菜油进口利润本周为-973.75元/吨，较上周-1323.75元/吨上升350元/吨。

3. 库存情况

• 国内大豆库存：截至最新，国内港口大豆库存为846万吨，较上周同期851万吨略有下降。
• 豆粕库存：本周豆粕库存为94.56万吨，较上周同期112.33万吨下降。
• 油脂库存：豆油库存为81.86万吨，棕油库存为32.4万吨，整体库存水平相对稳定。

月间价差分析

大豆

• 1-5价差：显示近月价格强势，远月价格相对弱势。
• 5-9价差：价格走势较为平稳。
• 9-1价差：远月价格略高于近月，反映市场对远期供应的担忧。

豆粕

• 1-5价差：近月价格略强于远月。
• 5-9价差：价格走势平稳。
• 9-1价差：远月价格略强于近月。

菜粕

• 1-5价差：近月价格略强于远月。
• 5-9价差：价格走势平稳。
• 9-1价差：远月价格略强于近月。

豆油

• 1-5价差：近月价格强势，远月价格相对弱势。
• 5-9价差：价格走势平稳。
• 9-1价差：远月价格略强于近月。

棕油

• 1-5价差：近月价格略强于远月。
• 5-9价差：价格走势平稳。
• 9-1价差：远月价格略强于近月。

菜油

• 1-5价差：近月价格略强于远月。
• 5-9价差：价格走势平稳。
• 9-1价差：远月价格略强于近月。

品种操作策略建议

总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡整理态势，美豆维持强势，粕类震荡转强，油脂市场则因原油价格回落及棕油库存下降而略显承压。市场对天气变化较为敏感，尤其是美国中西部地区大豆生长情况，可能对后续价格走势产生影响。进口成本和利润数据表明，南美大豆价格优势显现，但压榨利润仍为负值，显示进口成本仍高于国内价格。油脂市场在震荡中略显回升，但整体涨势受阻，需关注后续天气变化及供需调整情况。