20170731-开源证券-煤炭行业周报_环保限产因素效果加深_电厂煤耗持续飙升_19页_2mb

报告摘要

煤炭行业分析总结（2017年07月31日）

核心内容

2017年7月31日，煤炭行业整体表现震荡走低，随后尾盘拉升，煤炭指数全周收盘于3317.78点，跌幅为2.63%，跑输沪深300指数2.45个百分点。行业整体呈现跌多涨少的局面，仅7家上市公司收涨，25家收跌，其中宝泰隆、大同煤业、陕西黑猫、山西焦化涨幅居前，而恒源煤电、平煤股份、潞安环能、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业跌幅较深。

主要观点

行业动态：
- 嘉能可与兖煤结盟，共同开发澳洲煤矿项目，涉及权益转让和合资企业管理。
- 上半年煤炭开采和洗选业实现利润增长1968.3%，显示行业盈利能力显著提升。
动力煤市场：
- 环渤海动力煤价格指数微涨，但涨幅收窄。
- 下游需求旺盛，尤其是高温天气对火电需求的支撑。
- 电厂日均煤耗持续上升，库存可用天数降至15天。
- 港口煤价有所回升，但海运费用小幅回落。
炼焦煤市场：
- 焦炭价格持续回升，钢材价格指数回暖带动焦煤需求。
- 焦化厂库存相对稳定，但环保政策对小型焦化企业影响较大。
- 焦炭产量环比上升，大中型钢厂焦煤、焦炭库存可用天数下降。
无烟煤市场：
- 无烟煤价格保持稳定。
- 尿素价格回落，精甲醇价格上涨，水泥产量下降。
投资策略：
- 在经济转型背景下，煤炭产能过剩问题尚未根本解决。
- 煤价在前期上涨后有所回调，但当前仍有一定盈利空间。
- 预计政策调控将引导煤价向均衡水平靠拢，但供给端政策影响较大。
- 需关注供给侧改革政策及执行力度，以及库存变化。
- 建议关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能，同时留意具备国企改革、地方重组概念的公司如西山煤电、山西焦化。

关键信息

行业表现：煤炭板块震荡走低，但尾盘拉升，整体表现弱于市场。
市场动态：
- 动力煤价格稳中有升，但涨幅收窄。
- 焦炭价格回升，环保政策对焦化企业开工率产生限制。
- 无烟煤价格持平，部分下游产品如尿素价格回落。
供需分析：
- 煤炭需求端面临下滑压力，包括火电、钢铁、化工、水泥。
- 新能源替代背景下，煤炭行业长期景气度不佳。
- 供给端产能过剩问题仍未解决，煤企主动减产意愿不强。
投资建议：
- 关注煤炭价差投资机会。
- 个股推荐低估值大型龙头企业及具备重组概念的公司。