20241211-东兴证券-食品饮料行业_中共中央经济工作会议召开_消费提振成为亮点之一_8页_643kb

报告摘要

食品饮料行业总结

核心内容

2024年12月11日发布的行业报告指出，中共中央经济工作会议明确提出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。该会议定调略超市场预期，对食品饮料等消费板块形成利好，特别是顺周期可选消费子行业如白酒、休闲食品和调味品。

主要观点

政策利好：会议释放出积极信号，预计对消费板块，尤其是顺周期可选消费子行业带来提振。
消费复苏预期：随着政策落地，消费将逐步企稳并恢复，食品饮料行业需求也将回暖。
重点行业展望：白酒、调味品、啤酒等行业整体需求处于逐步恢复中，调味品行业在中秋后去库存，元旦、春节旺季备货期将开启。
估值修复空间：当前食品饮料行业整体估值低于历史平均，存在修复空间。
推荐标的：继续推荐白酒、休闲食品和调味品板块，重点包括贵州茅台、海天味业、三只松鼠等。

关键信息

政策动向

“以旧换新”政策：明年补贴规模有望加码，品类将进一步扩容，包括手机、平板、家具建材、新能源汽车等。
生育补贴：有望在全国落地，一孩将被纳入补贴范围，形成差异化补贴制度。
稳就业措施：预计对改善居民消费预期、促进消费有积极作用。

市场表现

上周食品饮料子行业涨跌幅：
- 软饮料：+3.18%
- 乳品：+2.10%
- 肉制品：+2.03%
- 其他酒类：+1.18%
- 啤酒：+1.14%
- 调味发酵品：-0.04%
- 黄酒（长江）：-0.12%
- 白酒III：-1.11%
- 其他食品：-2.26%
酒类行业涨幅前四公司：
- 海南椰岛：+11.75%
- 今世缘：+5.60%
- 重庆啤酒：+5.03%
- ST通葡：+4.47%
乳制品行业涨幅前五公司：
- 一鸣食品：+61.08%
- 新乳业：+4.92%
- 现代牧业：+4.88%
- 李子园：+4.70%
- 贝因美：+3.98%
调味品行业涨幅前四公司：
- 佳隆股份：+13.01%
- 星湖科技：+3.92%
- 海天味业：+3.06%
- 天味食品：+2.39%
食品板块涨幅前五公司：
- 桂发祥：+7.87%
- 第一太平：+6.26%
- 西王食品：+5.54%
- 龙大美食：+5.02%
- 科拓生物：+4.49%
港股市场回顾：
- 必需性消费指数：+1.63%
- 关键公司表现：
  - 农夫山泉：+7.10%
  - 颐海国际：+2.21%
  - 康师傅控股：+1.95%
  - 百威亚太：+0.81%
  - 中国旺旺：+0.68%
  - 华润啤酒：+0.19%
  - 周黑鸭：-1.16%
  - 中国飞鹤：-2.62%

行业动态

中炬高新：全资孙公司阳西美味鲜食品有限公司完成对广东厨邦食品有限公司20%股权的无偿转让，使其成为全资孙公司。
绝味食品：将募投项目延期，包括卤制肉制品加工建设项目。
华统股份：未转股的“华统转债”将被强制赎回，提醒投资者注意转股。
洽洽食品：符合条件的“洽洽转债”启动回售程序。
涪陵榨菜：拟注销部分子公司，以优化组织结构和管理体系。
五粮液：参与2024首届白酒鸡尾酒国际调酒大赛，展示国际化发展成果。
伊利集团：入选“中国ESG榜样企业”，成为唯一一家入选的乳品行业企业。
东鹏饮料：考虑在港股上市，成为继安德利果汁后的第二家“A+H股”上市公司。

风险提示

宏观经济复苏不及预期
中美关系对经济的影响超预期
行业复苏不及预期

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
王洁婷：普渡大学硕士，主要覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉。

联系方式

东兴证券研究所
- 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
- 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编：200082，电话：021-25102800，传真：021-25102881
- 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编：518038，电话：0755-83239601，传真：0755-23824526

展开完整摘要