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宏观专题研究总结：疫后重点关注年轻人消费

核心内容

本报告聚焦于新冠疫情影响后的消费复苏趋势，特别指出90后和Z世代（1995-2009年出生）已成为消费增长的主力军，并预计2023年其消费支出增速将达到 10%，对GDP的拉动作用约为 1.4个百分点，较2022年提升 1个百分点。

主要观点

• 新冠对年轻人影响较小：感染高峰主要集中在老年人群，年轻人的重症和死亡比例较低，因此其消费活动受疫情影响较小，具备较强的恢复能力。
• 年轻人消费能力强：随着经济快速发展，年轻人起薪提高，且作为独生子女一代，消费能力持续增强。
• 年轻人消费倾向高：年轻人更倾向于超前消费，信用贷款中90后和Z世代占比超过50%。
• 消费趋势向品质与个性化转变：年轻人更重视消费的参与感和个性化体验，消费行为从“数量”向“质量”升级。
• 年轻消费者是未来消费增长的核心动力：预计到2035年，Z世代的消费规模将增长至16万亿元。

关键信息

• 感染高峰已过：我国各地已顺利度过新冠感染高峰，生产生活快速恢复正常。
• 春节消费数据亮眼：春运前24天客流量同比增长56%，餐饮企业客流量增长26%，旅游人次恢复至2019年同期水平的88.6%，春节档票房达67.6亿元，演出场次同比增长40.9%。
• 年轻人引领消费复苏：数据显示，95后和00后在春节期间出游占比最高，Z世代成为民宿、旅游等行业的消费主力。
• 四大热门消费赛道：基于“参与感”和“个性化”两大关键词，总结出以下四类消费趋势：

1. 情感满足类消费

• 代表消费：宠物及周边、IP消费（文学、动漫、影视、游戏等）。
• 特点：通过消费获得情感满足，兼具参与感和个性化特征。

2. 自我提升类消费

• 代表消费：医美、知识付费、健身、舞蹈、文艺展览等。
• 特点：以服务类消费为主，强调“悦己”，满足自我提升和改善健康、形象等需求。

3. 线下体验类消费

• 代表消费：旅游、户外社交（如密室逃脱、飞盘、滑板）、线下文娱（如脱口秀、音乐节、livehouse）等。
• 特点：受疫情影响较大，但疫后复苏空间广阔，年轻人是线下体验消费的核心驱动力。

4. 彰显个性类消费

• 代表消费：国风服饰、汉服、JK制服、跨界联名产品等。
• 特点：个性化消费兴起，数字化和生产工艺进步推动小批量定制化产品的发展。

风险提示

• 消费者信心恢复不及预期；
• 大国博弈超预期。

分析师信息

• 李超：执业证书号 S1230520030002，邮箱 lichao1@stocke.com.cn
• 张迪：执业证书号 S1230520080001，邮箱 zhangdi@stocke.com.cn

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总结

本报告指出，随着新冠疫情的结束，消费市场迅速复苏，而年轻人（尤其是90后和Z世代）作为消费主力，其消费行为将引领未来消费升级的方向。年轻人的消费特征以“参与感”和“个性化”为核心，形成四大热门消费赛道，涵盖情感满足、自我提升、线下体验和彰显个性。这些趋势不仅反映了年轻消费者的价值观转变，也为相关行业提供了新的增长机会。