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社会服务行业周报总结：818大促临近，直播电商产业链持续升温

核心内容概览

本周休闲服务（申万）板块指数上涨2.78%，在申万一级行业涨跌幅中排名第11。该板块整体表现优于创业板指（-4.18%）和深证成指（-0.19%），但弱于上证综指（+1.68%）和沪深300（+0.50%）。行业PE（TTM）为68.13，PB（LF）为6.74，显示出一定的估值水平。

主要观点

1. 直播电商助力行业转型
   抖音818新潮好物节是抖音电商成立后的首个大促活动，为期18天，通过“安心购”服务提升用户体验，增强商家销售转化率与平台运营效率。

2. 多平台全域流量营销趋势明显
   在电商反垄断政策推动下，品牌更倾向于多平台布局，注重内容驱动的兴趣电商和信任电商模式，以实现对细分人群的精准触达。

3. 投资建议
   建议关注电商产业链相关企业，包括电商服务商（如华扬联众、值得买、壹网壹创、天下秀）和高景气度的新消费品牌（如贝泰妮、珀莱雅、华熙生物）。

关键信息

一、市场行情回顾

• 休闲服务板块表现
  本周休闲服务板块指数上涨2.78%，涨幅位居申万一级行业前列。

• 细分行业涨跌幅
  本周休闲服务各子行业涨跌幅由高到低分别为：酒店（+6.12%）、其他休闲服务（+3.23%）、餐饮（+2.98%）、旅游综合（+2.31%）、景点（1.32%）。

• 个股表现
  涨幅前五：*ST腾邦（+13.36%）、*ST海创（+10.81%）、锦江酒店（+9.57%）、首旅酒店（+8.49%）、西安旅游（+6.82%）；
  跌幅前五：锦旅B股（-2.50%）、*ST西域（-2.21%）、天目湖（-2.06%）、华天酒店（-1.77%）、西藏旅游（-0.83%）。

二、行业新闻动态

1. 旅游+直播新模式兴起
   疫情反复背景下，旅游企业积极布局“旅游+直播”模式，如同程旅游开展“宠粉计划”直播活动，吸引大量用户关注，并与快手合作推出“三亚随心游”预售产品，提升用户出游自主性。

2. 咖啡行业融资活跃
   咖啡赛道持续吸引资本，半年内多家品牌完成融资，包括SECRE时萃咖啡等。资本看好中国咖啡市场的高增长潜力及多样化发展。

3. KTV行业遇冷
   KTV行业因娱乐群体变化及疫情冲击，门店数量大幅下滑，2021年仅剩6.4万家，较2015年巅峰时期减少一半。Z世代娱乐方式转变，剧本杀、密室逃脱等新业态兴起。

4. 餐饮行业连锁化趋势显现
   尽管疫情冲击下餐饮业营业额下降，但连锁化程度有所提升。2020年餐饮相关企业注册量同比增长25.5%，显示出行业韧性。

5. 共享经济表现良好
   疫情推动下，共享型服务如网约车、在线外卖、共享住宿等快速扩张，成为消费新业态的重要组成部分。2020年在线外卖收入占餐饮业收入比重达16.6%。

风险提示

• 全球疫情控制情况
• 国家政策调控
• 公司治理风险
• 商誉减值损失

投资评级定义

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。

• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

裴伊凡，中航证券研究所分析师，英国格拉斯哥大学硕士，曾供职于央视财经频道，覆盖互联网传媒、餐饮、旅游、医美、免税等大消费领域。

分析师承诺

分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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