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ESG专题报告：气候风险分析与管理实践总结

核心内容

气候风险主要包含物理风险和转型风险，其特点包括不确定性、全球性和不均衡性、长期性和不可逆性。气候风险不仅会对企业财务产生实质性影响，还可能诱发金融风险，进而对金融稳定及宏观经济增长带来负面影响。

主要观点

• 气候风险具有长期性与不确定性，传统的风险评估工具难以准确识别和量化其影响。
• 情景分析法是当前气候风险分析的主要方法，用于预测未来可能的气候情景及其对经济、财务的影响。
• 气候风险的管理需要多方协同，包括监管机构、第三方机构、金融机构和非金融机构，各自承担不同的角色与责任。
• 金融机构是气候风险的管理主体，应加强气候风险识别与管理能力，以降低相关金融风险。
• 第三方机构应完善气候风险分析工具，提升其可靠性与使用门槛。
• 非金融机构应加强气候信息披露，并逐步采用定量分析方法。

关键信息

气候风险的分类

气候风险分析方法

• 情景分析法：基于未来不确定性，设定多种情景进行分析，是当前主流方法。
• 气候风险评分：基于气候风险敞口进行评分，但受限于数据质量和可得性。
• 自然资本分析：评估自然资源变化对企业的影响，主要用于农业部门。
• 气候在险价值：通过量化模型评估特定情景下气候风险可能带来的财务损失。

气候情景分类与应用

• IPCC气候情景：RCPs和SSPs情景，分别用于描述温室气体排放路径和社会经济发展路径。
• NGFS气候情景：包括有序、无序和温室世界三种情景，用于金融机构的风险评估。
• IEA气候情景：主要关注能源行业的转型路径，包括现有政策情景、公开承诺情景和净零排放情景。

气候风险分析工具

• TCFD情景分析框架：提供系统性分析方法，帮助机构识别和应对气候风险。
• Moody气候风险评分：评估国家或企业的气候物理风险，区分百分比得分和最终得分。
• 有机数气候物理风险评估框架（CPRA）：综合气候科学、金融工程与数量模型，用于评估物理风险。

金融机构实践

• 中国工商银行：是全球首家开展气候风险压力测试的银行，构建了完整的气候风险治理架构，进行物理风险和转型风险的压力测试。
• 明晟气候指标：包括碳排放强度、潜在碳排放、隐含温升、气候在险价值等，用于评估投资组合的气候影响与风险。

气候风险分析步骤

1. 气候风险识别：明确气候风险来源及对业务的影响。
2. 风险敞口测量：量化资产和业务对气候风险的暴露程度。
3. 气候情景设置：构建合理、多维的气候情景。
4. 情景分析：评估不同情景下的财务影响和风险变化。
5. 风险缓释：制定应对措施，如调整业务结构、加强风险管理等。

风险提示

文中列举的公司仅作为ESG维度和气候风险的案例梳理，不作为投资推荐依据。

策略研究

• 证券分析师：王开
• 联系人：陈凯畅

基础数据

图表目录

• 图1：气候相关风险、机遇及财务影响
• 图2：气候风险传导示意图
• 图3：气候风险对经济稳定及宏观经济的影响
• 图4：气候风险对经济稳定及宏观经济的影响
• 图5：探索性情景与规范性情景基本思想
• 图6：气候风险影响评估方法分类框架
• 图7：气候风险分析要素
• 图8：气候情景分析一般性步骤
• 图9：SSPs排放情景对比
• 图10：NGFS气候情景对比
• 图11：TCFD气候风险情景分析流程
• 图12：高气候风险区域的判定标准
• 图13：MESG气候风险评分计算过程
• 图14：高气候风险区域的判定标准
• 图15：模型中温升对宏观经济变量影响的传导渠道
• 图16：有机数气候物理风险评估框架理论基础
• 图17：有机数气候物理风险评估框架模型构架及校准
• 图18：有机数气候情景分析流程
• 图19：环境风险对商业银行经营风险的影响
• 图20：中国工商银行气候风险治理架构
• 图21：中国工商银行压力测试流程
• 图22：火电&水泥行业环境压力传导路径图
• 图23：工商银行压力测试原理图
• 图24：明晟气候影响指标&明晟气候风险指标
• 图25：明晟气候影响指标&明晟气候风险指标
• 图26：气候投资阶段&工作内容
• 图27：气候指标分类
• 图28：贝莱德气候情景分析
• 图29：Aladdin Climate气候风险建模流程
• 图30：紫金矿业气候治理架构
• 图31：紫金矿业气候物理风险评价结果
• 图32：紫金矿业气候转型风险评价结果
• 图33：顺丰气候风险治理架构
• 图34：顺丰气候风险识别结果
• 图35：顺丰气候风险管理

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