20250521-大越期货-尿素早报_11页_643kb

尿素早报2025-5-21总结：

1. 市场概述：尿素近期价格反弹后震荡运行。供应端表现强势，开工率与日产维持高位，新装置投产导致库存短期快速回落。需求端呈现分化，工业需求中复合肥开工率显著下降且库存累库，三聚氰胺开工率快速提升，农业需求逐步恢复。国际尿素价格持续走强，出口利润虽高但受政策限制。5月15-16日召开的出口政策专题会议后，政策落地使价格趋于稳定。

2. 技术面分析：UR2509合约基差为33点，升贴水比例18%，显示偏多态势。交割品现货价格1880元，较前一日下跌10元。主力合约20日均线呈上升趋势，收盘价位于均线上方。主力持仓净多且持仓量增加，表明市场看涨情绪升温。

3. 供需平衡表显示：2018-2024年尿素产能持续增长，2025年预计达4906万吨，产能增速达10%。表观消费量与实际消费量同步增长，但消费增速逐渐放缓。PP进口依赖度维持高位，期末库存呈波动下降趋势。

4. 逻辑与预期：供应端高日产叠加新装置投产形成压力，需求端农业复苏与三聚氰胺开工提升构成支撑。预计主力合约短期将震荡运行，需关注供需变化与出口政策稳定性。

5. 风险提示：主要风险点包括出口政策调整可能带来的市场波动，以及工业需求不及预期导致的下行压力。当前需警惕政策变动对价格走势的影响。

6. 声明与数据来源：本报告非期货交易咨询业务，仅作参考。数据来源于钢联及大越期货整理，内容基于公开资料分析，不构成投资建议。报告信息可能存在误差，使用者需自行判断。