电子行业专题研究：细分板块环比改善，持续看好复苏和算力产业链-20230904-国联证券-24页_1mb

报告摘要

电子行业在2023年Q2整体收入环比增长5.89%，但同比增速为-5.65%，显示行业仍面临一定压力。归母净利润环比大幅增长65.75%，同比下滑30.97%。申万电子行业指数在Q2下跌3.61%，排名第16，多数细分板块下跌。

行业整体表现：电子行业Q2收入环比改善，但同比增速为负，表明行业复苏仍需时间。
细分板块表现：多数细分板块收入和利润环比改善，但整体仍面临价格竞争和库存压力。
功率半导体板块：收入环比增长12.49%，但净利润同比大幅下滑54.29%，毛利率和净利率承压。
设备与材料板块：设备收入继续高增，材料行业环比改善可期，预收账款+合同负债同比增长，预示未来业绩增长。
投资建议：建议关注AI算力产业链、复苏、存储等方向，重点推荐寒武纪、紫光国微、伟测科技、晶晨股份、卓胜微、顺络电子、三环集团、东芯股份、拓荆科技等公司。

电子行业整体数据：
- 收入：11736亿元（环比+5.89%，同比-5.65%）
- 归母净利润：345亿元（环比+65.75%，同比-30.97%）
细分板块数据：
- 模拟芯片设计：收入环比+33.21%，同比-0.11%；归母净利润环比-703.85%，同比-77.51%
- 数字芯片设计：收入环比+12.00%，同比-16.19%；归母净利润环比+4.78%，同比-80.09%
- 功率半导体：收入环比+12.49%，同比+1.03%；归母净利润环比-26.03%，同比-54.29%
- 被动元器件：收入环比+16.45%，同比+1.47%；归母净利润环比+30.37%，同比-9.88%
- 设备行业：收入192.31亿元（同比+35.32%），归母净利润41.79亿元（同比+70.66%）
- 材料行业：收入215.35亿元（同比-7.33%），归母净利润21.35亿元（同比-18.86%）
行业展望：
- 设备行业：上半年预收账款+合同负债同比增长39.68%，未来业绩有望保障。
- 材料行业：下半年为消费电子旺季，有望迎来周期底部的拐点。
- 功率半导体：新能源汽车和光伏储能需求增长，有望带动行业回暖。
- 集成电路制造与封测：收入环比改善，但利润仍承压，封测板块表现显著回暖。

简称	EPS（2023E）	EPS（2024E）	EPS（2025E）	PE（2023E）	PE（2024E）	PE（2025E）	评级
晶晨股份	1.98	2.93	4.28	42.9	29.0	19.8	买入
卓胜微	1.92	2.55	3.47	63.8	48.0	35.3	买入
拓荆科技	3.91	6.73	9.35	94.7	54.9	39.6	买入
紫光国微	4.03	5.12	6.36	22.8	17.9	14.4	买入