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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，日期为2026年3月10日，主要分析了棉花与白糖两个品种的市场走势及影响因素，提供了投资建议。

棉花市场分析

主要观点

• 国内需求：下游市场进入传统旺季，但纺企复工后新订单仍显不足，主要以刚需补库为主。
• 供应预期：国内棉花种植期临近，为市场提供一定支撑，但目标价格政策尚未公布，市场仍处于观望状态。
• 国际因素：新年度产量下调为棉价提供底部支撑，但地缘政治避险情绪升温、美元走强及美棉出口疲软压制了价格上涨空间。
• 关键事件：需关注3月晚些时候美国农业部月度供需报告，以及特朗普访华时间表是否确定，后者可能对棉花需求预期产生积极影响。
• 趋势判断：棉花整体处于震荡上扬阶段，缺乏大牛市驱动，但下方支撑较强，建议以低多策略为主。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：2月份糖价指数持续下跌，创2020年10月以来新低，显示市场疲软。
• 供需状况：市场预期本季全球糖供应充足，对糖价形成下行压力。有利的生产前景，如美国创纪录产量预测，抵消了印度产量下调和巴西季节性减产的影响。
• 成本与利润：配额内巴西糖加工完税成本为4118元/吨，配额外为5234元/吨；与日照现货价相比，配额内糖利润为1562元/吨，配额外为446元/吨。
• 价格波动：白糖价格受原油价格波动影响较大，内外盘价差持续扩大，内盘走强后带动外盘波动。
• 趋势判断：白糖处于供需宽松阶段，虽有底部支撑，但缺乏显著的上行驱动，建议以低多思路为主。

关键信息汇总

• 棉花：

  • 下游需求疲软，但补库需求支撑价格。
  • 国内种植期临近，国际产量下调提供支撑。
  • 关注美国供需报告及特朗普访华时间表。
  • 市场整体震荡上扬，下方空间有限。

• 白糖：

  • 2月糖价指数连续第二个月下跌，创多年新低。
  • 全球供应预期充足，压制糖价上涨。
  • 巴西糖成本与利润数据显示其在国际市场中的竞争力。
  • 原油波动对白糖价格影响显著，内外盘价差扩大。
  • 市场处于供需宽松阶段，建议低多操作。

报告发布机构与免责声明

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