20171010-财富证券-电子行业月度报告_预判三季度维持高增速_行业龙头持续关注_15页_1mb

报告摘要

电子行业月度报告总结

核心内容

2017年9月，电子行业整体表现优于市场，SW电子指数涨幅为+5.04%，在28个行业中排名第五。同期沪深300、中小板、创业板指数涨幅分别为+1.67%、+2.38%、+3.54%。电子行业整体法估值为42.81倍，处于历史后41.91%分位；中位数法估值为54.50倍，处于历史前51.28%分位。

主要观点

行业表现：9月电子行业涨幅显著，行业龙头表现突出，但整体估值仍处于历史中位数附近，未进入整体低估状态。
业绩预期：2017年H1电子行业实现营业收入4106.79亿元，同比增长47.57%；归母净利润319.6亿元，同比增长63.33%。预计2017Q3行业净利润增速中位数将接近30%。
细分行业分析：
- 半导体收入增长显著，但毛利率有所下滑。
- 光学光电子、其他电子和电子制造行业收入和利润增长均较为明显。
投资建议：
- 中长期：关注估值与业绩匹配、未来1-2年景气度向上、竞争优势明显的公司，如三安光电、均胜电子、长电科技、歌尔股份。
- 短期：关注智能手机全面屏渗透率提升和汽车电子领域，如深天马A、均胜电子、欧菲光。
市场趋势：全球手机利润80%来自高端机，中国品牌在印度市场快速扩张，市场份额达45%。

关键信息

一、2017年9月电子行情和估值

电子指数涨幅：+5.04%
SW电子209家公司涨跌幅中位数：+3.22%
整体法估值：42.81倍（历史后41.91%分位）
中位数法估值：54.50倍（历史前51.28%分位）

二、2017H1和2017Q3业绩预告统计

2017H1：
- 营业收入：4106.79亿元，同比增长47.57%
- 归母净利润：319.6亿元，同比增长63.33%
- 收入增速中位数：+21.15%
- 净利润增速中位数：+28.74%
2017Q3：
- 净利润增速中位数预计为30%左右

三、电子行业数据跟踪

半导体销售额：
- 2017年8月全球半导体销售额为34.96亿美元，同比增长23.90%
消费终端出货量：
- 2017Q2 iPhone出货量为4103万台，同比增长1.55%
- 2017年8月国内智能手机出货量为3685万台，同比减少17.10%
- 2017Q2全球平板电脑出货量为3790万台，同比减少3.56%
- 2017Q2全球PC出货量为6054万台，同比减少3.3%
产品价格：
- 截至2017年9月30日，内存DRAM价格指数DXI为25307点，持续创新高
- 液晶面板价格MCI指数为5199点，部分尺寸价格环比下降
台湾电子企业月度营收数据：
- 代工晶圆厂：台积电营收同比减少1.25%，联电营收同比减少6.83%
- 测封：日月光营收同比增长2.24%，矽品营收同比减少0.79%
- 智能手机IC、镜头、触控和代工：联发科营收同比减少19.95%，大立光电营收同比增长9.87%，TPK营收同比增长22.72%，鸿海营收同比增长1.31%
- 液晶面板：群创光电营收同比增长1.24%，友达营收同比减少3.82%

四、行业资讯

中芯长电与高通认证10nm硅片超高密度凸块加工技术：
- 中芯长电成为中国大陆首家进入10nm先进工艺技术节点产业链的半导体中段制造公司，标志着其工艺技术水平达到世界一流。
全球手机利润80%来自高端机：
- 苹果和三星占据全球手机利润的87%以上，华为、OPPO、vivo利润份额持续上升。
中国手机品牌在印度市场快速扩张：
- 中国品牌在印度市场占有率达45%，主要依靠中端市场、技术创新和营销策略。
深圳将实验无人驾驶公交线路：
- 深圳计划在10月底实验两条无人驾驶公交线路，提升公交智能化水平。
LED模块市场持续成长：
- 2022年全球LED照明模块市场规模预计达138亿美元，中功率模块占据主要份额。特殊应用如UV和IR LED将成为新蓝海。

风险提示

行业业绩增速不及预期
市场估值中枢持续下移

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上