深度报告-20210630-国信证券-汽车行业7月投资策略_缺芯有望缓解_拥抱电动智能_24页_2mb

汽车行业7月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年6月及5月中国汽车行业的整体表现，重点围绕行业复苏、电动智能升级、进口替代及产品升级等投资主线，提出对板块的积极看法并给出具体的投资建议。

行业展望

电动智能构成核心增量

未来智能汽车整车端核心三要素为能源、运动和交互，其中：

• 能源：智能电动集成三电系统，是整车运动的核心能源支撑；
• 运动：基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”实现横向和纵向运动控制；
• 交互：智能座舱下人机交互的实现场景，包括屏幕、语音、玻璃、车灯等。

行业复苏与增长预期

2021年全年汽车销量预计达到2759万辆，同比增长9%。尽管5月汽车产销同比小幅下滑，但新能源汽车销量增长显著，渗透率约为10%。行业处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期将保持正增长。

产销情况

2021年5月数据

• 汽车产销分别为204/213万辆，同比下滑7%/3%；
• 乘用车销量165万辆，同比下滑2%；
• 商用车销量48万辆，同比下滑7%；
• 新能源汽车销量22万辆，同比增长160%，其中：
  • 纯电动汽车销量16.9万辆，同比增长200%；
  • 插电式混合动力汽车销量3.8万辆，同比增长128%。

1-5月累计数据

• 汽车累计产销分别为1063/1088万辆，同比增长36%/37%；
• 新能源汽车累计销量95万辆，同比增长224%。

行情表现

6月板块走势

• CS汽车板块上涨11.02%，其中CS乘用车上涨21.28%，CS汽车零部件上涨4.54%；
• 沪深300指数和上证综合指数分别下跌2.65%和1.17%；
• 重点关注乘用车及零部件龙头企业，如比亚迪、星宇股份、福耀玻璃等。

重点公司表现

• 比亚迪：6月上涨41.75%，年初至今上涨30.37%；
• 星宇股份：6月上涨8.43%，年初至今上涨18.00%；
• 福耀玻璃：6月上涨8.43%，年初至今上涨18.00%；
• 科博达：6月上涨8.18%，年初至今上涨7.11%；
• 上汽集团：6月上涨7.25%，年初至今下跌11.01%。

投资建议

四条主线

1. 电动智能网联升级：推荐星宇股份、福耀玻璃、三花智控、德赛西威、中国汽研、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利等；
2. 行业复苏+盈利模式变化：推荐宇通客车、上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等；
3. 汽车保有量增加+存量市场：推荐玲珑轮胎、骆驼股份、安车检测等；
4. 进口替代下细分赛道龙头：推荐岱美股份、爱柯迪等。

风险提示

• 海外疫情可能带来供应链风险；
• 需求恢复低于预期的风险。

图表与数据

图表目录

• 图1：CS汽车PE
• 图2：CS汽车零部件PE
• 图3：2019-2021.05汽车单月销量
• 图4：2019-2021.05乘用车单月销量
• 图5：2019-2021.05商用车单月销量
• 图6：2019-2021.05新能源车单月销量
• 图7：2019年-2021年乘用车分月度销量及同比
• 图8：2019年-2021年轿车分月度销量及同比
• 图9：2019年-2021年SUV分月度销量及同比
• 图10：2019年-2021年MPV分月度销量及同比
• 图11：2021年4月乘用车分厂商销量及同比
• 图12：2019-2021年中国商用车单月产量及同比
• 图13：2019-2021年中国商用车月度销量及同比
• 图14：2020年-2021年5月新能源汽车产量及同比
• 图15：2020年-2021年5月新能源汽车销量及同比
• 图16：2019年-2021年分月度新能源乘用车批发销量
• 图17：2018-2020各月经销商库存系数
• 图18：2019-2021各月经销商库存预警指数
• 图19：橡胶类大宗商品价格指数
• 图20：钢铁市场价格
• 图21：浮法平板玻璃市场价格
• 图22：铝锭A00市场价格
• 图23：锌锭0#市场价格

表格目录

• 表1：汽车市场主要板块市场表现
• 表2：重点上市公司近期表现
• 表3：汽车板块企业涨跌幅前五名
• 表4：2021年5月新能源车企销量排名
• 表5：2021年5月新能源车型销量排名
• 表6：2020年全年汽车厂商销量排名
• 表7：2021年5月汽车厂商销量排名
• 表8：2021年5月汽车厂商销量排名
• 表9：2021年6月上市车型整理
• 表10：重点公司盈利预测及估值

运营指标

原材料价格

• 橡胶类：6月中旬价格45.40，环比下降，同比上升；
• 钢铁类：6月中旬价格156.67，环比下降，同比上升；
• 浮法平板玻璃：6月中旬价格2847.20，环比上升，同比大幅上升；
• 铝锭A00：6月中旬价格18585.40，环比上升，同比上升；
• 锌锭0#：6月中旬价格22770.00，环比上升，同比上升。

汇率

• 美元兑人民币：小幅下降；
• 欧元兑人民币：小幅下降；
• 人民币汇率波动对出口型汽车配件企业影响较大，但6月整体表现平稳。

行业新闻与趋势

• 新能源汽车持续增长：2021年5月新能源汽车销量同比增长160%，渗透率约10%；
• 电动智能技术加速发展：特斯拉、华为等企业推动智能化、网联化趋势；
• 行业集中度提升：主流车企产销增速强于行业，部分自主品牌表现突出；
• 库存压力缓解：5月经销商库存预警指数下降1.3个百分点，库存压力处于合理范围。

总结

本报告指出，汽车行业正经历从传统交通工具向智能移动终端的转变，电动智能成为核心增量。尽管5月产销略有下滑，但行业整体复苏迹象明显，新能源汽车持续高速增长。建议投资者关注电动智能升级、行业复苏、存量市场及进口替代等主线，重点关注比亚迪、上汽集团、福耀玻璃、星宇股份等龙头企业。同时，需关注芯片短缺、海外疫情及需求恢复不及预期等风险因素。