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港股周观点总结（2026年04月13日）

一、本周核心内容回顾

1. 市场表现

• 整体走势：港股本周明显反弹，恒生科技指数上涨 $3.9%$，恒生指数上涨 $3.1%$，恒生中国企业指数上涨 $2.3%$。
• 行业表现：
  • 领涨行业：工业 $(+5.9%)$、原材料业 $(+4.8%)$、综合企业 $(+4.6%)$
  • 领跌行业：能源业 $(-1.4%)$、医疗保健业 $(-0.9%)$、必需性消费 $(-0.1%)$

2. 资金流动

• 南向资金：本周净流出118亿港元，由上周净流入54亿港元转为净流出。
• 港股通ETF：本周内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出45.4亿元，其中港股通ETF净流出23.0亿元，QDIIETF净流出21.6亿元。
• 行业资金流向：
  • 净流入：信息技术业、医疗保健业、材料
  • 净流出：TMT、红利与央国企、科技与制造
• 个股净买入TOP：阿里巴巴-W（+17.51亿港元）、三生制药（+8.56亿港元）、歌礼制药-B（+5.37亿港元）
• 个股净卖出TOP：长飞光纤光缆（-20.24亿港元）、小米集团-W（-13.06亿港元）、中国人寿（-10.58亿港元）

3. 其他市场动态

• 港股回购：本周回购金额约36亿元，较上周减少14亿元。
• IPO与增发：本周无新增IPO与增发。
• 解禁市值：无解禁市值，较上周减少0.6亿元。

二、主要观点与展望

1. 市场驱动因素

• 地缘政治：美伊谈判未果，停火期仍脆弱，后续反复风险尚未消除。
• 通胀预期：美联储会议纪要显示，油价冲击下的通胀上行风险重新受到重视，部分官员讨论再次加息，海外流动性预期未实质性转松。
• 国内价格信号：中国3月PPI同比转正，结束41个月负增长，但CPI同比仅 $1.0%$，环比转负，显示内需修复仍偏温和。

2. 市场展望

• 港股反弹：当前港股反弹仍存在波动，但不必过度悲观。
• 资金态度：海外投资者风险偏好尚未回归，整体选择提高现金持有水平，偏谨慎观察市场。
• 油价扰动：油价仍是主要扰动因素，抑制成长方向反弹节奏。
• 美股财报：美股进入Q1财报验证期，科技巨头财报表现将直接影响港股互联网及科技板块走势。
• 配置建议：
  • 若回撤容忍度低，建议保持价值红利策略；
  • 若追求弹性，可关注AI上游硬件方向（半导体、光通信相关）；
  • 新能源板块作为全球稀缺标的，具有长期吸引力。

三、下周重点关注数据及事件

重点事件

• 财报披露：4月15日，ASML财报；4月16日，台积电财报。

四、风险提示

• 若盈利预期继续下修、南向与ETF资金分化、港股供给端扰动上行，则指数修复斜率仍可能反复。

五、附图说明

• 图1：恒生指数本周上涨
• 图2：港股的估值及EPS
• 图3：南下资金净流入，占港股总成交额比例上升
• 图4：港股通净买入信息技术、医疗保健和材料
• 图5：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况
• 图6：内地投向港股的ETF流入TMT速度回落
• 图7：港股回购金额与回购案例数量
• 图8：港股IPO数额回落
• 图9：港股周度解禁规模
• 图10：港股汇率与Hibor
• 图11：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余
• 图12：重点关注美国PPI及中国经济数据

六、投资评级标准

• 公司投资评级：基于未来6个月个股涨跌幅相对基准的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期，分为增持、中性、减持。

七、免责声明

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