20160908-申万宏源-晨会纪要_12页_781kb
报告摘要
晨会纪要总结（2016年9月8日）
核心内容概述
本晨会纪要主要围绕2016年9月8日的市场情况及重点行业分析，包含乳制品、基础化工、消费类等领域的深度报告和投资建议。报告从指数表现、行业走势、公司基本面分析等方面展开，为投资者提供市场洞察和投资策略。
主要观点与关键信息
一、市场指数表现
| 指数名称 | 收盘点 | 1日涨跌幅 (%) | 5日涨跌幅 (%) | 1月涨跌幅 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 上证指数 | 3091 | 0.04 | 0.21 | 3.87 |
| 深证综指 | 2044 | -0.1 | 0.57 | 5.30 |
| 香港恒生 | 23748 | -0.1 | 3.36 | 7.24 |
| 香港国企 | 9985 | 0.47 | 4.65 | 9.35 |
- 上证指数与深证综指小幅上涨，但整体市场仍处于震荡状态。
- 香港恒生和国企指数涨幅相对较大，显示港股市场表现优于A股。
二、风格指数表现
| 风格指数 | 昨日 (%) | 1个月 (%) | 6个月 (%) |
|---|---|---|---|
| 大盘指数 | -0.06 | 3.09 | 6.88 |
| 小盘指数 | -0.04 | 3.34 | 14.75 |
| 中盘指数 | -0.07 | 2.80 | 11.39 |
- 小盘指数表现优于大盘和中盘指数。
- 6个月以来，小盘指数涨幅显著，显示成长型股票表现较好。
三、乳制品行业分析
1. 生鲜乳价格走势
- 国际原奶价格低于国内：自2008年以来，除2009-2011年及2013年外，国际原奶价格均低于国内。
- 国内生鲜乳价格：2016年8月24日国内主产区生鲜乳价格为3.39元/千克，GDT原奶价格折合人民币为1.83元/千克。
- 价格“耐克”型走势：预计国内生鲜乳价格将在未来6个月左右触底回升，缓慢上涨，下跌空间有限。
- 原因：海外成本仍低于国内，需求端尚未明显改善。
2. 重点推荐：伊利股份
- 业绩预测：2016-2018年EPS分别为0.88、1、1.11元/股，同比增长16%、13%、11%。
- 优势：品牌和渠道优势突出，优秀团队，完成管理层及员工持股计划，激励完善。
- 预期：持续受益于消费升级和成本下降红利，市场份额提升，全球化战略优势显现。
- 风险提示：食品安全、原料奶供给及价格波动、突发疫情风险。
四、基础化工行业分析
1. 2016年第二季度表现
- 净利润增长：板块单季净利润同比增长20.1%，环比增长42.1%，略超预期。
- 毛利率：18.0%，同比上升0.4个百分点，环比下降2.3个百分点。
- 资产负债率：57%，同比下降2.8个百分点，环比下降0.4个百分点，杠杆率下降。
- 现金流：经营性现金流净流入186亿元，投资性现金流净流出55亿元，筹资性现金流净流入148亿元，净现金流为279亿元，创历史新高。
2. 行业亮点
- 轮胎行业：业绩亮眼，天胶价格回落预计带动毛利率提升。
- PTA行业：荣盛石化、恒逸石化净利润同比大幅增长。
- 锂电材料：沧州明珠、新宙邦等受益于新能源汽车销量增长。
- 维生素、安赛蜜：行业供需持续改善，预计三季度仍保持增长。
- 复合肥行业：集中度提升，销量增长带动整体净利润增长。
3. 推荐标的
- 万华化学：业绩稳定，估值低。
- 华鲁恒升：行业景气度提升。
- 嘉化能源：现金流改善明显。
- 轮胎产业链：青岛双星、赛轮金宇。
- 周期重点：粘胶、安赛蜜、维生素、麦草畏等。
4. 新材料与成长股
- 电子化学品：受益于芯片国产化及IC大基金支持，推荐鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。
- 锂电材料：重点推荐沧州明珠、金鹰股份、湖南海利。
- OLED：作为替代LCD的第三代显示技术，苹果有望17年采用，推荐万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。
- 石墨烯：华西能源已实现稳定贡献业绩，推荐中泰化学、道氏技术、德尔未来。
今日重点推荐报告
1. 乳制品行业深度报告之二
- 核心观点：国内生鲜乳价格未来将呈现“耐克”型走势，预计触底回升。
- 推荐公司：伊利股份，维持买入评级。
2. 2016年基础化工行业中报回顾
- 核心观点：2Q16净利润增长略超预期，现金流改善明显，维持行业看好评级。
- 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、嘉化能源、青岛双星、赛轮金宇。
3. 大亚圣象（000910）点评
- 事件：公司更名为“大亚圣象”，强化消费属性。
- 核心观点：公司更名体现大家居战略，维持买入评级。
- 亮点：圣象地板盈利能力强，品牌价值高，市占率低，未来有较大扩张空间。
4. 海利生物（603718）点评
- 事件：参股序康医疗，进入生物医疗领域。
- 核心观点：公司布局生物医疗，5-10年发展逻辑清晰，维持买入评级。
- 亮点：公司已布局多个领域，未来有望通过“动保+人保”双轮驱动实现增长。
5. 中天能源（600856）公告点评
- 事件：收购潮州华丰LNG/LPG接收储配站项目。
- 核心观点：完善华南产业链布局，中期受益油价上涨，维持买入评级。
- 亮点：公司布局海外油气资源，2017-2018年有望贡献31亿和41亿营收。
6. 秀强股份（300160）点评
- 事件：收购北京培基教育100%股权。
- 核心观点：幼教产业进入正循环，维持买入评级。
- 亮点：培基教育课程体系优秀，管理保障体系完善，有利于公司向二三线城市输出模式。
风险提示
- 乳制品行业：食品安全、原料奶供给及价格波动、突发疫情。
- 基础化工行业：国际原奶价格压制、行业周期性波动。
- 其他行业：市场不确定性、政策变化、竞争加剧。
投资建议
- 乳制品：关注伊利股份，其具备较强的竞争力和成长性。
- 基础化工：关注万华化学、华鲁恒升、嘉化能源等现金流改善、业绩稳定的公司。
- 消费类：关注大亚圣象，其品牌和渠道优势明显。
- 生物医疗：关注海利生物，其布局清晰，增长逻辑明确。
- 新材料与成长股：关注鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电、沧州明珠、金鹰股份、万润股份等。
联系人信息
- 乳制品行业：吕昌 / 潘珊 / 周彪
- 基础化工行业：马昕晔 / 宋涛 / 李辉
- 大亚圣象：周海晨 / 屠亦婷 / 范张翔
- 海利生物：宫衍海 / 赵金厚 / 龚毓幸
- 中天能源：刘晓宁 / 韩启明 / 王璐
- 秀强股份：孟烨勇 / 项雯倩
信息披露
- 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
- 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可。
- 利益冲突：关联机构可能持有或交易本报告提到的投资标的，可能提供投资银行服务。
- 投资评级说明：
- 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
- 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
法律声明
- 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用。
- 本报告基于已公开信息撰写，不保证信息准确性。
- 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
- 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的损失责任。
投资建议
- 投资者应结合自身风险承受能力与投资目标，谨慎决策。
- 重点关注业绩稳定、估值合理、成长性强的标的。
- 注意行业周期性波动与政策风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
