20180211-华创证券-交通运输一周回顾与展望_复盘15-16年_看超跌反弹特征_市场调整不影响基本面表现_持续推荐航空与18年金股组合_12页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现不佳，交运指数下跌 7.64%，跑输沪深300指数 1.57个百分点（沪深300下跌 6.07%），所有子行业均出现下跌。但分析师认为，市场调整并未影响行业基本面，航空与铁路板块仍具投资价值。

主要观点

1. 防御性投资视角

• 低PB（市净率）标的：交运板块中PB低于1.1倍的个股主要集中在公路板块，包括：
  • 赣粤高速（0.79）
  • 四川成渝（0.87）
  • 山东高速（1.06）
  • 中原高速（1.08）
  • 福建高速（1.09）
• 低PE（市盈率）标的：对应2018年PE低于10倍的个股包括：
  • 大秦铁路
  • 建发股份
  • 山东高速

2. 市场反弹策略

分析师认为市场反弹将从两个维度展开：

• 超跌反弹：市场层面的反弹，如2015年、2016年的案例显示，反弹标的多为行业稳定、估值较低的个股。
• 基本面改善被误伤：部分板块因市场情绪波动而下跌，但基本面向好的个股可能在反弹中表现突出。

3. 航空行业展望

• 航空行业正处于业绩与估值双升的战略机遇期。
• 2018年春运期间，运输量与价格指数同比、环比均上涨，尤其是国内运输量与价格表现突出。
• 从供需结构看，预计2018年新增座位数增速为 8.8%，旅客人数增速为 12%，供需改善将提升客座率。
• 票价政策放开，有助于航空公司提升收益。
• 随着空中互联网商业模式的推进，辅助收入有望提升，远期有百亿规模增长空间。
• 继续“强推”三大航：中国国航、南方航空、东方航空。

4. 2018年十大金股跟踪

• 平均跌幅：6.7%，跑赢交运指数 0.5个百分点。
• 表现最佳：黑马标的普路通逆市上涨 2.5%。
• 涨幅前列：
  • 建发股份（8%）
  • 大秦铁路（0.8%）
• 跌幅前列：
  • 韵达股份
  • 海峡股份
  • 广深铁路

关键信息

行业数据

• 航运指数：
  • BDI指数上涨 2.74%
  • BDTI指数下跌 2.72%
  • SCFI指数下跌 1.3%
  • CCFI指数上涨 0.92%
• 煤炭库存：
  • 秦皇岛港库存617万吨，环比下降 5.8%
  • 曹妃甸港库存205万吨，环比下降 15.91%
  • 黄骅港库存222万吨，环比上升 0.45%
  • 京唐港库存126万吨，环比下降 0.79%
  • 六大电力集团煤炭库存859.21万吨，环比下降 0.12%
  • 煤炭可用天数为 12.04天，低于历史平均水平。

风险提示

• 油价大幅反弹
• 人民币大幅贬值
• 国内经济大幅下滑

推荐公司及评级

团队介绍

• 组长、首席分析师：吴一凡

  • 上海交通大学经济学硕士
  • 曾任职于普华永道、申银万国证券研究所
  • 2015年、2017年金牛奖交运行业第五名

• 助理研究员：刘阳、肖祎

  • 均为2017年金牛奖交运行业第五名团队成员

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20% 以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10% - 20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在 -10% - 10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在 10% - 20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5% 以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在 -5% - 5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5% 以上

分析师声明与免责声明

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