深度报告-20251204-财信证券-化学制品行业深度_政策优化行业结构_西部开发与出海双轮驱动_20页_904kb

民爆行业是国民经济基础性行业，主要应用于矿山开采和基础设施建设。
政策推动行业供给侧结构性改革，集中度提升，形成大型一体化企业。
"西
部开发与出海双驱动"为行业注入新景气，西部基建项目及一带一路采矿业拓展海外市场空间。
西部煤炭资源丰富，新疆作为主要产区受益国家能源战略，煤炭产业带动炸药需求增长。
行业正向"矿服民爆一体化"模式转型，现场混装炸药技术占优，企业提升服务能力和盈利水平。
评级：
广东宏大估值PE2025E为27.10-30倍，评级"增持"
易普力估值PE2025E为17.77-30倍，评级"增持"
风险：
行业竞争、需求不及预期，海外扩张缓慢，原材料价格波动，政策效果不达预期。