20220904-国元期货-股指期货周报_PMI数据偏弱_期指弱势震荡_7页

国元期货研究咨询部总结：2022年9月4日

核心内容

2022年9月初，A股市场整体呈现弱势震荡态势，受经济数据偏弱及市场情绪谨慎影响，股指期货与股票市场同步下行。尽管政策层面持续释放稳增长信号，但经济基本面尚未完全恢复，市场对后续走势仍持观望态度。技术面上，市场或进入震荡整理阶段，需等待政策与基本面预期的兑现。

主要观点

• 经济复苏缓慢：上海疫情结束后经济增速有所回升，但7、8月份经济景气度偏弱，制造业PMI处于收缩区间，非制造业PMI虽回升但仍在扩张区间，显示经济恢复仍面临一定压力。
• 政策支持明显：宏观政策保持扩张，财政与货币政策均积极，旨在稳定市场与经济。政策底较为稳固，市场下行空间有限。
• 市场风格切换：前期涨幅较大的小盘股出现回调，市场风格转向资源板块，投资者情绪趋于谨慎。
• 外贸表现分化：出口数据有所回升，但新出口订单指数和进口指数均处于收缩区间，显示外需增长动能减弱。
• 行业分化持续：上中下游行业业绩分化明显，部分行业如家电、房地产、轻工制造表现较好，而电力设备、有色金属等板块则表现较差。

关键信息

一、行情回顾

• 股指期货：本周IF2209、IH2209、IC2209、IM2209主力合约均呈弱势震荡，周涨跌幅普遍为负，基差处于正常范围。
• 股票市场：上证综指、深证成指、创业板等主要指数均下跌，跌幅在1.54%至4.06%之间，市场资金以流出为主。
• 融资余额：本周融资余额下降175亿元，显示投资者情绪偏谨慎。

二、行业要闻

1. 国务院常务会议：部署稳增长政策，强调释放政策效能，扩大有效需求，优化营商环境。
2. 统计局数据：8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为52.6%，显示经济仍处于恢复阶段。
3. 中指院数据：TOP100房企销售额同比下降46.2%，显示房地产市场持续承压。
4. 上交所数据：沪市主板上半年营收和净利润均实现增长，但行业分化明显。
5. A股回购潮：年内916家上市公司实施回购，累计金额达695亿元，民营企业为主要力量。
6. 基金公司管理费：上半年基金公司管理费收入同比增长6.92%，行业“马太效应”加强。

三、基本面分析

• 经济复苏预期：一季度经济企稳回升，二季度受疫情冲击，三季度经济数据或好于二季度，下半年有望优于上半年。
• 外需增长乏力：尽管出口数据回升，但新出口订单指数和进口指数均处于收缩区间，显示外需增长动能减弱。
• 风险因素：疫情、缺电等因素对经济修复进程形成拖累，市场仍需时间消化不确定性。

四、技术分析及建议

• 技术面表现：大盘在3300点下方震荡，上证50指数接近前期低点，市场偏好中小盘股。
• 操作建议：市场或震荡整理，技术上需关注上证50前期低点的支撑力度。若破位，可能拖累其他指数下移。建议投资者逢高做空，控制风险。

结论

当前市场处于政策底稳固、基本面底未明的阶段，投资者需保持谨慎乐观，关注经济数据的进一步改善与政策落地效果。市场或在震荡中等待各种预期兑现，建议关注行业轮动与政策导向，合理控制仓位，防范风险。