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报告摘要

兴业证券行业观点总结（2015年6月）

一、核心内容概述

本报告为兴业证券于2015年6月发布的多行业投资观点汇总，涵盖策略、宏观、金融工程、化工、交通运输、TMT、传媒、轻工制造及房地产等多个领域。整体上，报告强调了市场趋势、政策支持、行业整合及投资机会，特别关注港股市场、A股市场中的结构性机会以及部分重点行业的转型与增长潜力。

二、主要观点与关键信息

1. 港股市场策略观点

港股向好趋势不变：尽管香港政改临近，但不会改变港股的向好趋势。
AH溢价率高企：AH溢价再次突破130，高折价的H股相对吸引力提升，尤其是交运、原材料、能源等板块。
政策红利预期：下半年可能迎来深港通、个人QDII等政策红利，推动港股市场进一步发展。
投资建议：
- 关注AH折价板块，尤其是低估值、高流动性、改革预期强的股票。
- 聚焦互联互通受益标的，如港交所、基金及券商。
- 关注深港通可能带来的新增交易标的。

2. 宏观观点

“外援进场”进入实质性阶段：MSCI和FTSE的指数纳入可能带来外资流入，其中FTSE推进更快，9月是关键时点。
内外需疲弱：5月中国进出口数据不佳，出口同比-2.5%，进口同比-17.6%，主要受全球需求不足、人民币升值压力及内需疲软影响。

3. 金融工程观点

市场情绪回暖：沪深300指数震荡上升，全周上涨8%，成交量下降6%，但市场整体情绪向好。
打新资金解冻：下周打新资金将陆续解冻，可能带来短期震荡。
投资建议：
- 关注小盘价值股，特别是“三低”（低市值、低估值、机构低配）品种。
- 推荐科华生物和泰胜风能，因公司涉及股权激励、资产重组及员工持股计划等利好事件。

4. 化工行业观点

佰利联拟收购龙蟒钛业：公司计划增发百亿收购龙蟒钛业，打造钛白粉行业龙头，预计成为全球第四大生产商。
投资建议：上调佰利联投资评级至“买入”，预计2016-2017年EPS分别为2.35元、2.97元，对应PE分别为18倍、15倍。
风险提示：收购整合效果不达预期、海外需求疲软、原料价格波动。

5. 交通运输行业观点

航空互联网迎来爆发期：航空互联网是未被巨头占领的蓝海市场，具备高ARPU值和大数据变现潜力。
政策推动发展：工信部已批准利用亚太六号卫星开展KU波段商业航空互联网服务，预计下半年开始商业化运营。
投资建议：强烈推荐航空板块，重点推荐南方航空、春秋航空、海南航空、中国国航等。
风险提示：政策不达预期、油价上涨、突发性疾病等。

6. TMT行业观点

Type C需求起飞：2015年是Type C商业化元年，预计下半年开始出货，立讯因其线材技术优势被持续看好。
SiP封装关注：SiP封装技术因Type C需求而受益，是未来电子行业的重要发展方向。
蓝色光标并购布局：公司通过收购Madhouse、Domob等，强化移动营销和航空WiFi布局，预计15-17年EPS分别为0.86元、1.19元、1.54元，维持“增持”评级。
风险提示：外延并购整合不达预期、宏观经济增速下滑。

7. 传媒行业观点

分众传媒借壳上市：公司借壳宏达新材，资产注入价格合理，未来将打造LBS与O2O媒体平台。
盈利预测与投资评级：预计15-17年EPS分别为0.46元、0.50元、0.61元，对应PE分别为19倍、18倍、15倍，首次覆盖予以“增持”评级。
蓝色光标布局领先：公司通过收购及设立天地互联子公司，布局航空WiFi市场，预计未来收入潜力巨大。
风险提示：业绩不达预期、收购交易风险。

8. 轻工制造行业观点

云印刷千亿市场潜力：云印刷将推动行业集中度提升，东风股份因与Eprint合作及现金流优势被重点推荐。
国企改革推动转型：轻工行业国企改革预期增强，推荐通产丽星、恒丰纸业、永新股份等。
东港股份点评：公司受益于电子发票试点，具备轻资产运营模式，维持“买入”评级。
风险提示：传统印刷行业竞争激烈、解禁压力、市场接受度不及预期。

9. 房地产行业观点

地产基本面改善：2015年房地产成交数据持续复苏，尤其是重点城市和二手房市场。
转型与智能制造：公司拟设立智能制造子公司，布局机器人和工业4.0，推动业务升级。
与文化产业协同：南国置业与文化公司战略合作，推进商业地产与文化产业协同发展。
投资建议：推荐世联行、国兴地产、金科股份、南国置业、万科A、中南建设等，维持“推荐”或“增持”评级。
风险提示：成交回升不及预期、转型进展不达预期。

三、投资建议汇总

行业	推荐标的	投资评级	核心逻辑
港股	港交所、基金及券商	买入	互联互通及政策红利
化工	佰利联	买入	收购整合及产业链优势
交运	南方航空、春秋航空、海南航空、中国国航	推荐	航空互联网及政策支持
传媒	分众传媒、蓝色光标	增持	移动营销及航空WiFi布局
轻工制造	东风股份、通产丽星	推荐/买入	云印刷及国企改革
房地产	南国置业、世联行、国兴地产等	推荐/增持	政策宽松及转型前景

四、风险提示汇总

政策不确定性：港股政改、电子发票试点等政策执行效果存在不确定性。
行业竞争加剧：轻工、传媒等行业面临竞争压力，整合效果可能影响业绩。
宏观经济波动：全球经济疲软、国内增速放缓可能影响行业需求。
市场情绪波动：打新资金解冻可能带来短期震荡，需关注市场流动性变化。
汇率波动：美元指数下跌，但人民币升值可能对出口企业造成压力。

五、附：近期新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002760	凤形股份	2200.00	8.31
300473	德尔股份	2500.00	28.76
603616	韩建河山	3668.00	11.35
603026	石大胜华	5068.00	6.51
603901	永创智能	2500.00	15.81
603300	华铁科技	5067.00	8.22

六、总结

2015年6月，兴业证券整体看好A股及港股市场的结构性机会，尤其关注互联互通、国企改革、行业整合及政策红利带来的投资机会。重点推荐行业包括航空互联网、云印刷、移动营销、智能制造及地产转型等。同时，建议投资者关注AH溢价率高的H股及具备成长潜力的个股，如科华生物、泰胜风能、东风股份、南国置业等。风险方面，需警惕政策不达预期、行业竞争加剧及宏观经济波动等。

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