20230213-华创证券-华创农业1月生猪跟踪报告_猪价低位_出栏量重均减_重点关注成本领先企业_13页_1mb

报告摘要

华创农业1月生猪跟踪报告总结

核心内容

2023年1月，生猪市场整体表现疲软，猪价低位震荡，出栏量有所减少，但部分企业仍保持增长。报告分析了9家上市猪企的销售收入、销量、出栏体重变化及仔猪销售情况，并提出了相应的投资策略。

主要观点

猪价与收入：1月9家上市猪企生猪销售收入合计74.83亿元，同比增长6.07%。其中，唐人神增长最快（+81.41%），正邦科技下降最明显（-56.11%）。1月生猪销售均价为15.43元/公斤，普遍下滑。东瑞股份因供港优势销售均价最高（18.67元/公斤），正邦科技因资金压力销售均价最低（13.54元/公斤）。
出栏量：1月10家上市猪企生猪销量合计523.3万头，同比下降1.46%。唐人神、天康生物、大北农等企业出栏量增长，而新希望、金新农、正邦科技等企业出栏量下降。全年出栏完成进度方面，大北农、唐人神、新希望完成率较高。
出栏体重：1月生猪出栏体重整体下降，主要受冬季猪病影响及节后大猪需求转淡。温氏股份、天康生物、大北农、金新农、正邦科技等企业出栏均重分别为118.40kg、118.30kg、116.68kg、84.29kg、69.93kg，环比下降幅度不一。行业层面，1月底全国商品猪出栏体重为119.87kg，月环比下降5.84%。
仔猪销售：1月仔猪销售均价37.39元/公斤，环比下降12.18%，同比下降62.31%。正邦科技销售仔猪32.00万头，环比上升14.86%，但相比22年7月高点下降48.37%。天邦食品销售仔猪4.15万头，环比下降67.55%，比22年10月高点下降78.10%。
投资策略：猪价低位震荡，自繁自养利润连续6周为负。农业部提示节后可能出现阶段性亏损，预计后续价格维持低位震荡。中长期看，猪价快速下跌可能开启新一轮产能去化，叠加消费复苏，成本优势企业将有更好的盈利表现。多数养猪股估值已回落至底部，建议关注成本优势显著、头均盈利能力强的企业，如牧原股份、东瑞股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望等。
风险提示：生猪价格波动、突发大规模疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、上市公司成本改善低于预期。