2025-06-16-高盛-欧盟——为何中欧经济合作不太可能（塔代伊）_11页_953kb

该报告分析了欧盟与中国经济合作可能性受限的原因，基于Goldman Sachs分析师Filippo Taddei的观点。报告指出，欧盟视中国为合作伙伴、经济竞争者和系统性挑战。合作可能性有限，主要由以下三个结构性原因和一个额外因素驱动。

1. 工业竞争：中国在全球出口市场快速崛起，欧盟的全球出口份额在过去25年几乎与中国的份额同步下降。中国已成为欧盟比较优势行业的主要竞争对手，这些行业占欧盟出口25%以上，如机械和摩托车等产品。欧盟担心中国在经济竞争上的进步速度远超自身，贸易限制和监督政策加强表明合作空间小。

2. 进口依赖：欧盟与中国贸易逆差达到历史峰值，约2% of GDP，主要在商品出口（不含能源）领域。尽管欧盟-中国全面投资协议未实现，依赖中国进口的程度加剧，涵盖低技能到中高技能行业，甚至扩大到东欧和中欧地区。欧盟新引入的贸易分歧监测工具主要瞄准中国进口，显示政策关注点。

3. 直接投资变化：自乌克兰战争以来，中国对欧直接投资仅小幅放缓，转向东欧扩展，尤其在汽车行业领域增加。欧盟对华直接投资大幅减少，中国车辆进口尽管受欧盟关税影响，仍未停止。这种投资流动拟合“系统性挑战者”的角色而非“合作伙伴”。

附加因素：欧盟与美国贸易谈判接近尾声，美国关税增加使欧盟处于美中之间，合作中国可能与美国立场冲突，欧盟可能反而加强对中国不公平贸易的警惕，而非推动合作。尽管欧盟可能避免全面关税，但合作意愿仍低。

总之，欧盟与中国的经济脱钩趋势和支持欧洲制造商的政策，加上地缘政治因素，表明合作可能性不大。
报告是Goldman Sachs 2025年6月15日发布的，受各种法律和披露约束。