20260402-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货贴水扩大去库或仍需等待_9页_2mb

报告摘要

本文主要分析了2026年4月1日铝及氧化铝、铝合金市场的价格走势、库存变化以及成本利润情况，并结合市场供需和宏观因素，对市场走势进行了展望与策略建议。

现货价格：华东A00铝价24600元/吨，较上一交易日下降10元/吨；中原A00铝价24490元/吨，较上一交易日下降20元/吨；佛山A00铝价24510元/吨，较上一交易日下降10元/吨。
现货升贴水：华东铝现货升贴水-110元/吨，较上一交易日下降10元/吨；中原铝现货升贴水-220元/吨；佛山铝现货升贴水-200元/吨。
期货走势：沪铝主力合约收于24660元/吨，较上一交易日下降105元/吨，最高价25180元/吨，最低价24655元/吨，成交量306,898手，持仓246,647手。
库存变化：国内电解铝锭社会库存137.3万吨，较上一期增加2.4万吨；仓单库存416,582吨，较上一交易日减少25吨；LME铝库存414,175吨，较上一交易日减少2,600吨。
市场分析：中东问题缓解，原油价格回落，铝价修复跌势；中东电解铝减产实际发生，未来仍有减产可能；海外消费未受实质影响，库存持续下滑，但下游采购积极性不足，铝锭现货贴水扩大，需关注终端消费对去库的正反馈。
策略建议：单边策略为谨慎偏多。

现货价格：山西2805元/吨，山东2770元/吨，河南2810元/吨，广西2770元/吨，贵州2810元/吨，澳洲FOB价格320美元/吨。
期货走势：氧化铝主力合约收于2758元/吨，较上一交易日下降116元/吨，跌幅4.04%，最高价2838元/吨，最低价2757元/吨，成交量334,088手，持仓192,640手。
库存变化：氧化铝总库存小幅抬升，广西新增产能投产，冶炼利润尚存，过剩格局短期难改。
成本与利润：氧化铝成本支撑减弱，主要因原油价格下跌引发运费下调预期，烧碱价格下跌4.13%。政策导向限价明确，夯实氧化铝价格下方支撑。
市场分析：氧化铝供需仍维持过剩，短期价格随原油波动，长期价格重心可能因原料扰动而上移。
策略建议：单边策略为谨慎偏多。

采购价格：保太民用生铝采购价格18300元/吨，机械生铝采购价格18700元/吨，环比下降100元/吨；ADC12报价24200元/吨，环比下降100元/吨。
库存情况：铝合金社会库存4.49万吨，厂内库存8.04万吨。
成本与利润：理论总成本23927元/吨，理论利润273元/吨。
市场分析：下游采购积极性不足，现货价格坚挺但仓单成交困难；需关注废铝供应及终端消费对去库的正反馈。
策略建议：单边策略为谨慎偏多。