20210704-广发期货-玉米周报_市场供需宽松_玉米宽幅震荡_26页_1mb

玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场呈现宽幅震荡态势，受供需宽松影响，价格反弹有限。市场整体处于阶段性供大于求的环境，同时受到替代品和进口玉米的影响，国内玉米价格面临一定压力。

主要观点

• 国内玉米市场：新麦上市导致玉米替代品增多，饲料和深加工库存处于高位，市场压力显著。进口玉米拍卖常态化，但成交不佳，进一步加剧了供需宽松的局面。
• 国内供需矛盾：长期来看，玉米供需矛盾尚未根本解决，新作成本上涨为价格提供支撑，预计价格在2300-2500元/吨区间波动。
• 外盘带动作用有限：虽然美玉米市场受种植面积报告提振，但国内玉米市场对外盘反应不强，预计短期内价格上方空间有限。
• 饲料需求：近期猪价不佳，养殖户补栏积极性减弱，肥猪体重下滑，料肉比下降，饲料需求可能不及预期。
• 玉米淀粉市场：淀粉库存高位，但加工利润有所好转，淀粉-玉米价差出现反弹。

关键信息

一、行情回顾

• 国内玉米：受外盘提振和成本支撑影响，价格有所反弹，但整体反弹力度有限。周五09合约收于2631元/吨，较上周上涨1.62%。
• 美玉米：6月底种植面积报告显示面积增幅低于预期，美盘大幅上涨，低库存格局下走势偏强。
• 价差变化：玉米基差挤升水，玉米淀粉基差震荡，淀粉-玉米价差有所反弹。

二、玉米基本面数据

2-1 USDA月度供需报告

• 期末库存：2020/21年度美国玉米期末库存降至11.07亿蒲，为2012/13年以来新低。
• 2021/22年度预测：期末库存为13.57亿蒲，同比增长但低于预期。
• 国内玉米供需：中国玉米供需平衡表显示，库存消费比持续下降，但近期库存有所回升。

2-2 美玉米种植情况

• 出芽率：美国玉米出芽率与去年同期持平，但低于五年均值。
• 优良率：优良率为64%，低于一周前的65%，也低于去年同期的73%。

2-3 美玉米销售情况

• 出口销售：6月24日止当周，美国玉米出口销售净减7.5万吨，创年度低位。
• 出口装船：当周出口装船量113.67万吨，对中国出口装船33.5万吨。

2-4 美玉米对华销售情况

• 累计销售：2020/21年度玉米对华累计销售2333.1万吨，2021/22年度累计销售1074万吨。

2-5 中国玉米供需平衡表

• 库存消费比：2021年6月库存消费比降至11.67%，但期末流转库存有所下降。

2-6 玉米进口量

• 5月进口：2021年5月国内玉米进口量316万吨，环比增加70.8%，同比增加393%。

2-7 港口库存

• 北方港口库存：截至6月21日为290万吨，较上周减少5万吨。
• 南方港口库存：18.2万吨，较上周增加4.7万吨。
• 广东港口库存：截至7月2日，玉米库存114万吨，较上周减少5.6万吨。

2-8 深加工利润

• 玉米淀粉利润：21.68元/吨。
• 玉米酒精利润：-86.29元/吨。

2-9 深加工企业库存及消耗量

• 库存总量：576.5万吨，较上周下降3.4%。
• 周度消耗量：84.8万吨，较前一周减少0.3万吨，同比减少16.1万吨。

2-10 玉米淀粉开机率及库存

• 开机率：52.88%，较上周下降1.55%。
• 库存总量：105.2万吨，较上周增加3.9万吨。

三、饲料需求情况

• 饲料产量：2021年5月饲料产量同比增加23.64%，但环比增长有限。
• 料肉比：整体料肉比下降，反映出饲料成本相对降低，饲料需求或不及预期。

四、小结及展望

• 价格趋势：玉米价格短期内受供需宽松影响，预计震荡运行，上方空间有限。
• 支撑位：新作成本上涨为玉米价格提供支撑，下方2300-2500元/吨区间有支撑。
• 市场展望：需关注饲料需求变化及库存调整情况，同时留意进口玉米和替代品对市场的影响。

总结

本周玉米市场在供需宽松的背景下震荡运行，新麦上市和替代品增多对价格形成压制。进口玉米拍卖常态化但成交不佳，进一步加剧了市场压力。长期来看，玉米供需矛盾仍未解决，新作成本上涨为价格提供支撑。饲料需求因猪价不佳和肥猪体重下滑而有所减弱，料肉比下降。玉米淀粉市场库存高位，但加工利润有所回升，价差反弹。整体来看，玉米价格短期内难有明显上涨，建议关注市场动态及库存变化。