20220705-湘财证券-新能源汽车月报_新能源汽车板块反弹强劲_估值仍处近一年较低水平_13页_1mb

新能源汽车行业研究报告总结

核心内容

行业表现与估值

• 行业反弹强劲：自2022年4月底起，新能源汽车板块出现强劲反弹，主要得益于上海和吉林疫情控制、复工复产推进以及经济维稳政策出台。
• 销量预期良好：尽管受到补贴退坡、新能源汽车涨价、供应链不稳定等因素影响，市场对2022年新能源汽车销量仍保持乐观，预计销量将超500万辆，同比增长42%。
• 估值处于低位：截至2022年6月30日，万得新能源汽车指数上涨18.0%，但估值（PE,TTM）下降19.5%至53.9倍，处于近一年较低水平。部分公司如宁德时代、比亚迪等，估值已一度跌破40倍。

技术发展与产品发布

• 宁德时代发布麒麟电池：6月23日，宁德时代发布第三代CTP技术——麒麟电池，预计2023年量产。该电池在能量密度、快充等方面优于4680电池，支持4C倍率充电，10分钟可充80%电量。
• 技术路线对比：以4680电池为代表的圆柱电池和以麒麟电池为代表的方形电池是两条主要技术路线，各有优劣，目前尚未分出高下。

上市公司业绩

• 业绩高增长：多数新能源汽车相关上市公司在2021年报和2022年一季报中实现业绩高增长，如天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代等。
• 部分企业表现分化：如比亚迪、长城汽车等整车企业，以及部分锂电材料公司，业绩增长显著；而如东旭光电、小康股份等部分企业则出现亏损或业绩下滑。

主要观点

• 板块前景乐观：新能源汽车市场具有强劲需求支撑，未来增长可期，建议投资者保持关注。
• 锂行业表现突出：锂价因供需矛盾而上涨，带动锂行业业绩高增长，相关上市公司具备较大弹性。
• 传统车企价值重估：传统燃油车企在新能源转型中表现积极，存在价值重估机会。
• 技术驱动发展：宁德时代麒麟电池的发布将推动硅碳负极、800V高压平台、碳化硅半导体等配套技术的应用。

关键信息

行业动态

• 远景动力在西班牙建零碳电池工厂：远景动力在西班牙建设零碳电池工厂，规划产能30GWh，计划2025年投产，成为全球首个实现零碳电池量产的企业。
• LG新能源建4680电池产线：LG新能源将在韩国梧仓工厂投资5800亿韩元建设9GWh 4680电池产线，供货特斯拉。
• 理想L9发布：理想汽车发布L9车型，采用增程式技术，续航里程达1315公里，预计8月底开始交付。
• 国轩高科在德国建基地：国轩高科在德国哥廷根建设首个欧洲电池生产基地，一期3.5GWh产线计划2023年9月投产。
• 国家能源局政策：要求中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池，对行业形成一定规范。

锂钴专题

• 锂行业基本面：锂价因新能源汽车需求增长而上涨，供给增速难以跟上需求增速，2022年锂价预计仍会维持强势。
• 钴行业基本面：钴价因供给恢复而趋于稳定，目前处于淡季，受电子行业需求疲软影响，钴价有所回落，但存在支撑因素如船期不确定、南非疫情等。

投资建议

• 行业评级：维持新能源汽车行业“增持”评级。
• 细分板块推荐：
  • 锂行业：受益于供需矛盾，业绩弹性大，值得关注。
  • 锂电材料：在供应链中占据重要地位，受益于全球新能源汽车市场增长。
  • 传统车企：存在价值重估机会，建议关注其新能源转型进展。

风险提示

• 疫情反复：可能影响产业链的正常运行。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 政策波动：新能源汽车行业发展受政策影响较大，存在景气波动风险。

分析师声明

• 分析师：文正平，证书编号：S0500521040001。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业人士。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。