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报告摘要

兴业证券2015年3月观点总结

核心内容概述

2015年3月，兴业证券发布了多个行业与市场分析报告，内容涵盖A股市场策略、宏观政策动向、行业分析及重点个股推荐等。整体来看，市场呈现牛市特征，资金面宽松，风险偏好回升，同时全球货币政策出现分化，中国在“走出去”战略与改革政策的推动下，成为市场关注的焦点。各行业在政策、市场情绪、流动性等因素的推动下，展现出不同的投资机会。

主要观点

1. 策略观点

牛市强化：市场处于“轻舟已过万重山”的阶段，改革和无风险收益率下行是牛市的核心驱动力。
投资策略：建议投资者在牛市中保持“全面开花”，关注价值与成长股，同时利用震荡行情寻找机会。
量化投资组合：推荐思源电气和长荣股份，因业绩预增；同时关注高送转、一带一路、电改等主题投资。
资金面改善：央行通过MLF续作和逆回购利率下调释放宽松信号，资金面整体充裕，有助于股市上涨。

2. 宏观观点

全球流动性宽松：G4国家货币政策分化，美国加息预期下调，欧元区和日本继续宽松，全球流动性整体保持宽松。
中国消费潜力：尽管社零增速下滑，但中国消费能力依然强劲，消费结构正从商品向服务转移。
利率趋势：短期高利率对债市形成压力，但中期来看，利率下行仍是趋势，支持无风险资产价格提升。
经济复苏：经济仍处于复苏阶段，但存在结构性压力，需关注政策与流动性对市场的支持作用。

3. 行业分析

金融工程观点

量化择时策略显示市场情绪乐观，资金面宽松推动指数上涨。
推荐思源电气和长荣股份，因其业绩预增和市场关注度提升。

交通运输行业

招商轮船受益于油价下跌和VLCC需求上升，预计2015年业绩大增。
海南交运板块因“一带一路”和博鳌论坛可能迎来补涨行情，建议关注海峡股份、海南高速等。

化工行业

行业进入旺季，成本下降带动盈利提升。
推荐关注钛白粉、玻纤、磷肥等景气上行的子行业，以及受益于土地流转的复合肥和农药制剂龙头企业。

TMT行业

新海宜：业绩增长，转型为“大通信+新能源”模式，看好其未来增长潜力。
蓝色光标：业绩持续高增长，数字化和国际化布局初见成效，维持“增持”评级。
朗玛信息：布局互联网医疗产业链，未来增长空间广阔，维持“增持”评级。
图片社交：站酷作为设计师社区和图片库龙头，具备长期增长潜力，维持“推荐”评级。

医药行业

中药材价格整体下行，但部分品种如连翘、党参等价格回升，需关注供需变化。
医药板块整体估值较高，但存在结构性机会，建议关注具备政策支持、转型预期和业绩增长的公司。
推荐关注片仔癀、翰宇药业、乐普医疗等，以及受国企改革影响的公司。

农林牧渔行业

猪价见底回升，养殖股受益于供需改善，建议关注牧原股份、圣农发展等。

旅游餐饮行业

宋城演艺收购六房间，打造020互动娱乐平台，迎来三涨停。
中青旅、腾邦国际等在互联网+和出境游领域表现突出，建议关注其市值重估机会。
体育产业受益于政策支持，关注国旅联合、贵人鸟等。

轻工制造行业

公司业绩符合预期，非洲市场成为主要增长点。
未来增长点在于国内和非洲市场，建议关注其发展动态。

钢铁行业

产品结构调整带来毛利率回升，受益于高端产品销售增长。
推荐关注特钢企业如大冶特钢，以及具备成本优势的发电企业。

电力行业

电改破冰，推动高效低成本发电及电网类公司受益。
建议关注火电、水电、电网等，如内蒙华电、国投电力、文山电力等。

关键信息

资金面

2015年3月A股融资总额达2054亿元，融资买入额占成交额的16.4%。
央行宽松政策释放流动性，资金面改善，风险偏好回升。
3月17日，MLF操作量增加，逆回购利率下调，市场流动性充裕。

市场表现

沪深300指数全周涨幅达7.6%，多个行业指数涨幅超10%。
转债市场在牛市中受益，但个券分化明显，建议精选配置。

全球市场

美联储偏鸽派，美元指数下行，加息预期推迟。
欧央行和日本央行继续宽松，缓解全球流动性退潮压力。
美国经济数据疲软，显示复苏动能放缓。

行业重点推荐

推荐个股：思源电气、长荣股份、招商轮船、宋城演艺、腾邦国际、蓝色光标、新海宜、朗玛信息、片仔癀、翰宇药业、乐普医疗、牧原股份、圣农发展、国旅联合、贵人鸟、大冶特钢、内蒙华电、国投电力等。
投资组合：建议配置成长股、转型股、低估值股，以及受益于政策和行业趋势的标的。

总结

2015年3月，兴业证券认为A股市场进入牛市阶段，改革和流动性宽松是主要驱动力。各行业在政策支持、市场情绪、资金面改善等因素下，呈现出不同的投资机会。其中，交通运输、TMT、医药、电力等行业尤为受到关注，推荐关注相关龙头股及具备转型潜力的标的。同时，转债市场和量化投资策略也有一定的配置价值。整体建议投资者在牛市中保持积极，利用震荡行情，关注结构性机会。

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