20180806-川财证券-煤炭行业周报_焦炭供需紧张局面或将加剧_14页_2mb

煤炭行业周报（20180805）总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现承压，川财能源指数下跌 1.33%，沪深300指数下跌 5.85%。动力煤价格受电厂和港口库存高企影响，继续承压下行，而焦炭行业因环保趋严和需求旺盛，迎来投资机会。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格继续下跌，环渤海动力煤5500K报 567元/吨，周环比下跌 0.18%。
• 供需状况：电厂耗煤量因高温天气增加，但库存仍处高位，抑制价格。港口库存上升，销售乏力传导至产地，导致坑口价下跌。
• 影响因素：水电满负荷运行、中间及终端库存高企等利空因素使动力煤现货价格仍以跌为主。

焦炭市场

• 供需格局：焦炭供需持续向好，供给端受环保政策影响，山西焦企开工率下降，供给偏紧。
• 需求端：北方钢厂焦炭库存较低，叠加涨价预期，钢厂采购意愿强烈。钢铁利润较好背景下，对焦炭提价接受度较高。
• 环保督查：中央环保督查组将于8月20日进入汾渭11城开展“环保回头看”活动，预计限产力度扩大，影响焦炭日均产量约 4万吨。
• 投资机会：焦炭价格上行和利润增厚将为大概率事件，继续看好环保设施完善、产能规模较大的上市焦企，推荐标的为 山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

关键信息

行业要闻

• 全国煤炭产量：1-6月份，直报大型煤炭企业原煤产量完成 12.7亿吨，同比上涨 7.4%。
• 河北省煤炭利润：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长 24.4%。
• 煤矿安全检查：上半年全国共检查煤矿 5.9万矿次，查处一般隐患 29.23万条，重大隐患 704条。
• 煤炭消费增长：全国煤炭消费同比增长约 3.1%，发电用煤是主要增长动力。

公司新闻

• 中国神华：上半年实现归属于母公司股东净利润约 230亿元，同比下降 5.3%。
• 西山煤电：上半年实现净利润 11.15亿元，同比增长 21.59%。
• 昊华能源：上半年实现净利润 6.0-6.6亿元，同比增长 33.3%-46.6%。

市场表现

• 煤炭股涨跌幅：周涨幅前十中，ST云维、开滦股份、新大洲A等表现较好；周跌幅后十中，兖州煤业、红阳能源等表现较差。
• PE（TTM）：板块PE整体偏高，部分个股估值较高。

价格与库存数据

动力煤价格

• 唐山二级冶金焦：周环比持平，报 2000元/吨。
• 秦皇岛港5500大卡动力煤：报 597元/吨，周环比下跌 10元/吨。
• 运费：秦皇岛至广州运费报 31.5元/吨，秦皇岛至上海运费报 34.5元/吨，周环比上涨 2.99%。

港口库存

• 秦皇岛港：库存 711.5万吨，周环比下跌 0.56%。
• 曹妃甸港：库存 527.4万吨，周环比上涨 2.67%。
• 天津港：库存 197万吨，周环比上涨 2.07%。
• 京唐港：库存 220万吨，周环比上涨 6.80%。

炼焦煤价格

• 柳林4号焦精煤坑口价：报 920元/吨，周环比持平。
• 古交2号焦精煤：报 1570元/吨，周环比下跌 2.48%。

炼焦煤库存

• 港口库存：炼焦煤港口库存持续上升。
• 独立焦化厂库存：炼焦煤库存维持高位，平均可用天数未明显改善。
• 大中型钢厂库存：炼焦煤库存可用天数较低，显示需求强劲。

风险提示

• 宏观经济调整：国内外宏观经济形势变化可能对煤炭行业造成影响。
• 行业政策变化：环保政策等调整可能对行业产生较大影响。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。
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分析师信息

• 分析师：陈雳（S11000517060001）
• 联系人：许惠敏、王磊

总结

本周煤炭市场整体承压，动力煤价格受库存高企影响持续下跌，而焦炭行业因环保趋严和需求旺盛，成为投资焦点。环保督查的加强将推动焦炭限产，进一步支撑焦炭价格上涨。建议关注环保设施完善、产能规模较大的焦化企业。