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尿素产业链周报摘要：

近期尿素市场受政策及出口双重利好支撑，短期有所升温，但基本面供需压力仍存。本报告从供给侧、需求侧和价格预期三个方面进行分析：

一、供给侧变动

1. 工信部推动淘汰落后产能，尿素行业以固定床工艺为主的生产方式占比已降至10%，未来新增产能多为环保达标的新建装置，供应端存在潜在收缩。但当前日产量仍维持在高位（约19.6万吨），新增产能仍在陆续释放，整体供应宽松格局未有根本性改善。
2. 港口库存增至54.1万吨，企业库存环比减少7.46%至89.55万吨，库存整体下降反映出口订单的支撑。

二、需求端观察

1. 农业需求：北方玉米追肥基本结束，农业需求进入淡季，表现疲软。
2. 工业需求：复合肥秋季备货量同比增量有限，工业需求暂未进入旺季，仅维持刚需采购。

三、中期趋势与策略

尽管政策和出口带来短期提振，但由于生产成本虽有所下降，而工业、农业需求偏弱，整体市场将呈现震荡趋稳态势。
期货市场方面，主力合约持仓维持中性偏紧，基差不稳，预计价格波动区间仍为主流判断。建议投资者关注成本支撑及后续政策变动，同时注意秋季复合肥备货推进的节奏变化。

尿素价格预计将在当前区间内震荡运行，下一轮驱动需等待农业需求有效拉动或供应端出现明显扰动。