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ETF投资策略总结：极致成长风格下重视左侧与均衡配置

核心内容

本报告聚焦当前ETF市场的投资策略，分析资金流动趋势与行业配置逻辑，提出基于长期市场预期与短期SDISS监测的综合配置建议。报告指出，市场正从单一的风险偏好驱动向多元配置转变，资金持续向稳健资产迁徙，股票ETF净流出速度趋缓，而债券ETF成为主要资金承接者。

主要观点

1. 资金流动趋势

   • 境内ETF市场规模延续回落，资金避险情绪明显，股票ETF面临阶段性流出压力。
   • 债券ETF成为资金“蓄水池”，3月以来流入势头强劲，ETF管理机构的固收产品线布局日益重要。

2. 行业配置逻辑

   • 产业视角：2025年年报量化结果显示，资源、能源等顺周期行业预期占优。农林牧渔、基础化工、有色金属、钢铁、电力设备及新能源乐观度领先。
   • 投资视角：2025年下半年轮动型基金配置观点偏向顺周期，有色、化工、电新、TMT仍为推荐赛道，但TMT推荐比例明显下降，机构对成长赛道短期趋于谨慎。
   • 综合配置建议：未来半年重点配置方向分为两梯队。第一梯队为有色金属、基础化工、农林牧渔；第二梯队包括电力设备及新能源、石油石化、建材、钢铁。同时建议关注煤炭、地产链及医药板块的左侧机会。

3. ETF细分板块与主题投资建议

   • 宽基指数：重点关注创业板指数、中证科创创业50指数、创业板50指数、科创板综合指数、中证500指数。
   • 一级行业：重点关注非银金融、传媒、纺织服装、计算机、电力及公用事业。
   • ETF细分指数：中短期建议关注中证科技50策略指数、公共卫生与医疗健康指数、中证油气资源指数、中证现代农业主题指数、中证细分化工产业主题指数。
   • 主题板块：中短期建议关注高血压、操作系统、仿制药、人形机器人、CRO、智慧农业、国产替代。

4. 成长风格下的配置思路

   • 前期市场对AI产业链形成高度一致预期，但随着极致单边上涨行情延续及交易拥挤度攀升，板块内部出现分化。
   • 建议关注AI产业内部的博弈，同时重视价值与顺周期板块的左侧布局。

关键信息

• 市场趋势：资金从股票ETF向债券ETF迁移，市场配置逻辑由风险偏好驱动转向多元化。
• 行业偏好：顺周期行业（如资源、能源、基础化工、有色金属）和中游制造（如电力设备、建材）成为重点配置方向。
• 主题机会：人形机器人、智慧农业、国产替代等主题具备中短期投资价值。
• 风险提示：包括地缘冲突激化、数据信息源风险、模型过拟合风险等。

投资建议总结

报告来源与免责声明

• 报告来源：中信证券研究部《ETF及主题量化投资聚焦—极致成长风格下重视左侧与均衡配置》（发布日期：2026年6月11日）。
• 免责声明：本资料节选自报告，具体分析内容请详见完整报告。本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，不适用于个人投资者。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

作者信息

• 伍家豪：ETF策略与主题量化分析师（S1010522090002）
• 史周：ETF策略与主题量化分析师（S1010522100003）
• 周宇迪：ETF策略与主题量化分析师（S1010523100005）
• 季述郧：ETF策略与主题量化分析师（S1010524060001）
• 赵文荣：量化与配置首席分析师（S1010512070002）

注：完整报告及权限申请请访问中信证券研究网站或联系对口客户经理。