20210827-光大证券-量化策略研究系列报告之一_逐层画像_多维度拆解北向资金_29页_2mb

北向资金研究总结

核心内容概览

本报告对北向资金进行了多维度分析，涵盖其行业偏好、板块配置、市值风格、资金类型分类以及近期动向，旨在更全面地理解外资在A股市场的配置逻辑和行为特征。

主要观点

• 北向资金已成为A股市场的重要组成部分，截至2021年8月20日，累计净流入逾14377.06亿元人民币。
• 北向资金的行业偏好与中证800指数更为接近，主要集中在食品饮料、家电、医药、电力设备及新能源等行业。
• 北向资金偏好消费板块，并在消费与制造板块占有较高流通市值权重。
• 北向资金倾向于持有高市值、高估值和高盈利的股票，且存在集中持股倾向。
• 北向资金可进一步拆解为配置型与交易型，配置型资金偏好长期持有，交易型资金则更关注市场波动。
• 配置型资金持续净流入，交易型资金则随市场波动而变化。
• 2021年8月，食品饮料行业遭北向资金最大规模净流出，而电力设备及新能源则获得最大规模加仓。

关键信息

1. 北向资金概览

• 陆股通已成为外资进入A股的主要渠道，截至2021年8月20日，陆股通持股市值达2.42万亿元，占流通A股市值比例为3.55%。
• 北向资金覆盖A股数量达2282只，占A股总数50%以上。
• 北向资金与QFII相比，占比更高，且随着陆股通额度提升，流入规模显著增长。
• 陆股通净成交额与国际收支股权负债净产生额趋势一致，显示其在外资配置中的核心地位。

2. 行业配置

• 北向资金超配食品饮料（+5.07%）、家电（+4.78%）、医药（+2.70%）和电力设备及新能源（+0.94%）。
• 低配非银金融（-2.25%）、国防军工（-0.87%）和有色金属（-1.90%）。
• 配置型资金在家电、消费者服务和食品饮料行业占比较高，交易型资金则在建材和家电行业配置较高。

3. 板块配置

• 北向资金超配消费板块（+10.08%），其次为制造板块（+2.21%）。
• 低配金融（-3.54%）、TMT（-4.60%）、基础设施（-2.16%）和周期（-1.99%）。
• 消费板块占陆股通标的总市值的4.82%，制造板块占4.35%。

4. 资金类型拆解

• 北向资金分为配置型和交易型，配置型资金持续净流入，交易型资金则随市场波动。
• 配置型资金平均持仓规模为391.79亿元，平均换手率为1.67%。
• 交易型资金平均持仓规模为97.53亿元，平均换手率为28.83%。
• 配置型资金更倾向于长期持有和价值投资，交易型资金则更偏向高频交易。

5. 近期动向

• 上周（2021年8月16日-2021年8月20日）北向资金净流出超百亿，其中食品饮料行业遭净卖出72.03亿元，为最大规模净流出。
• 配置型资金净流出80.52亿元，交易型资金净流入8.83亿元。
• 配置型资金净流入电力设备及新能源（+32.21亿元）和电子（+19.31亿元），净流出食品饮料（-80.52亿元）。
• 交易型资金净流入医药（+21.70亿元），净流出基础化工（-13.75亿元）和有色金属（-13.85亿元）。

结构清晰

北向资金概览

• 陆股通交易制度：沪港通和深港通自2014年和2016年起逐步发展，2018年额度提升至每日520亿元。
• 总量视角：北向资金累计净流入14377.06亿元，2021年8月持股市值达2.42万亿元。
• 行业与市值风格：北向资金的行业风格与中证800指数更为接近，市值风格也更偏向大盘股。

北向资金静态配置

• 行业偏好：北向资金显著超配食品饮料、家电、医药、电力设备及新能源等行业。
• 板块偏好：北向资金偏好消费板块，且在消费与制造板块占比较高。
• 偏好大盘蓝筹股：北向资金持有大盘蓝筹股占其总持仓的56.47%，且集中持股。

北向资金拆解

• 托管机构分类：依据香港中央结算有限公司数据，将北向资金分为配置型和交易型。
• 配置型资金特征：平均持仓规模大，换手率低，偏好价值投资。
• 交易型资金特征：平均持仓规模小，换手率高，偏好短期交易。

近期动向

• 资金流向：上周北向资金整体净流出，但配置型与交易型资金在行业配置上有所分化。
• 行业变化：配置型资金加仓电力设备及新能源与电子，交易型资金加仓医药与食品饮料。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的风险。
• 北向资金行为受市场波动影响较大，需关注其变化趋势。

总结与展望

• 北向资金在A股市场中扮演重要角色，其配置逻辑与市场趋势密切相关。
• 配置型资金持续净流入，交易型资金则随市场波动调整持仓。
• 食品饮料行业近期表现不佳，北向资金大规模净流出，值得关注。
• 未来需持续跟踪北向资金动向，结合市场变化进行分析与预测。