PitchBook-2025年一季度医疗科技VC和PE趋势（英）-2025_9页_3mb

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Q1 2025年，医疗技术（Medtech）领域继续显现强劲的风投资（VC）和私募股权投资（PE）投资势头。季度VC投资额达到41亿美元，创下2022年第一季度以来的新高，并且交易笔数（216笔）为2025年迄今为止最高，显著超过了2024年第一季度的水平。值得注意的是，知名PE机构参与了大量融资，如TPG和Redmile Group为神经调控初创公司Neuralink带来了超过6亿美元的资金（目前累计融资逾6亿美元）。主要交易包括Neuralink的6.5亿美元融资和瑞典公司Neko Health的2.6亿美元B轮融资。

尽管VC融资活跃，但同期PE领域的并购（Acquisition）和回购（Buyout）退出相对稀少，仅有少数几家初创公司如Caris Life Sciences（寻求约53亿美元IPO估值）、Beta Bionics（公开上市）以及SoniVie和Gynesonics（被大额收购）实现了退出，且其中部分公司市值增长未能达到早期预期。大型并购退出仍然罕见。

对比来看，其他医疗细分领域（如制药服务和医疗健康服务）的并购活动已出现反弹。近期监管动态对Medtech行业构成一定阻力。美国联邦贸易委员会（FTC）对Surmodics六亿多美元的收购案提起诉讼。同时，美国众议院版本的法案若关于Medicaid的削减措施实施，可能影响医院对高价设备（如机器人手术系统和影像平台）的采购预算。更关键的是，美国食品和药物管理局（FDA）选择不推翻法院关于阻止拜登政府扩大对实验室自建检测（LDTs）监管的裁决，意味着数以千计的LDT公司将继续接受较低程度的FDA监管，这对于依赖LDT产品的投资组合可能既有机遇也有挑战。大型医疗器械制造商博翰森公司（BD）计划剥离其诊断和生物科学业务，美敦力公司（Medtronic）则宣布将在未来18个月内剥离其糖尿病业务，这些举措反映了大型战略企业继续聚焦核心业务的趋势，但也受到市场关注（如糖尿病业务剥离）。美敦力公司通过收购SoniVie，展现了其在研发手术领域（肾脏去神经支配）的领先地位。然而，鉴于年初的整体市场动荡，尚难明显观察到新的监管宽松政策在交易层面带来的催化作用。

另外，细分市场方面，远程监控与便携护理、诊断与生命科学、手术器械与工具、非手术医疗治疗以及医学影像均保持活跃。市场地图清晰显示了这些投资焦点。总体而言，2025年第一季度表明，Medtech领域正在吸引大量资本，尤其是VC领域表现突出，但PE退出缓慢，且持续存在的监管不确定性可能影响行业的长期资本规划和设备采购趋势。

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