20260831-国金证券-京沪高铁-601816.SH-全线业务稳健_京福安徽协同加强_4页_1009kb

公司半年报总结：京福安徽协同效应显著，业绩稳健增长

核心内容

公司于2026年8月30日披露了2026年上半年业绩报告，数据显示公司业务稳健增长，京福安徽协同效应显著，经营现金流充足，盈利能力持续增强。

业绩简评

• 营业收入：2026年上半年公司收入为218.4亿元，同比增长3.9%。
• 归母净利润：2026年上半年公司归母净利润为67.7亿元，同比增长7.2%。
• 京福安徽表现：京福安徽收入31.5亿元，同比增长5.2%；净利润1.9亿元，同比增长22.5倍，显示出显著的盈利改善。

经营分析

业务增长与协同效应

• 京沪高铁2026年上半年全线开行列车11.6万列，同比增长8%；发送旅客1.2亿人次，同比增长5.7%。
• 京福安徽协同效应持续释放，有效缓解了京沪高铁徐蚌段运输能力饱和问题，提升了全程利用率和区域路网客流密度。

成本费用优化

• 营业成本为119.3亿元，同比增长6.2%，略高于收入增速。
• 毛利率为45.4%，同比下降1.1个百分点，主因是公司将土地摊销从管理费用重分类至主营业务成本，以优化报表结构。
• 管理费用为0.4亿元，同比下降89.4%，显著改善。
• 财务费用为6.2亿元，同比下降19.1%，表明融资成本有所降低。

经营现金流

• 经营活动现金流为106.9亿元，同比增长6.2%，为后续股东回报提供有力支撑。
• 公司承诺在无重大投资计划或现金支出时，每年分红率不低于归母净利润的55%。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预测分别为141亿元、150亿元、159亿元（原预测为130/135/141亿元）。
• 估值：公司2026年P/E为16.84倍，P/B为1.12倍。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6—12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 客运量不及预期
• 定价政策变化
• 成本变动

投资评级分析

• 市场评级：一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，买入评级占比分别为100%、100%、100%、100%、100%。
• 评分：市场平均评分1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 李丹（执业编号：S1130526040004）
  邮箱：lidan6@gjzq.com.cn

• 李一腾（执业编号：S1130526080004）
  邮箱：liyiteng@gjzq.com.cn

财务数据概览

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

每股指标

报酬率

增长率

市场相关报告

• 投资建议：市场中相关报告投资建议均为“买入”，平均评分1.00，对应“买入”评级。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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