普华永道-2016年至2019上半年中国能源行业并购趋势回顾及未来展望-2019.8-41页_3mb

新经济 新能源 新技术 并购趋势总结

核心内容

本报告总结了2016年至2019年上半年中国电力及公共事业行业、石油天然气行业的并购活动情况，并对未来投资方向和趋势进行了分析。整体来看，中国能源行业正处于“能源革命”的关键阶段，新能源与新技术成为推动行业转型的重要力量，同时政策环境和市场变化也影响了并购活动的活跃度。

主要观点

电力及公共事业行业

1. 政策推动：国家推动能源结构转型，以“清洁低碳，安全高效”为核心，促进可再生能源和环保产业的发展。
2. 并购趋势：
   • 央企重组整合：继续以降本增效为目标，通过上下游整合和横向兼并提升行业集中度。
   • 可再生能源主导：光伏、风电及新能源电池与储能是并购热点，尤其是分布式能源+储能模式。
   • 环保技术与设备：成为资本关注重点，投资数量与金额持续增长。
3. 投资主体多元化：国企仍为主力，但民营企业和产业基金等多元化投资者逐步加入。
4. 海外市场变化：由于政治审查和中美贸易摩擦，传统能源海外并购受阻，但可再生能源和新技术相关并购依然活跃，主要集中在欧美及“一带一路”沿线国家。
5. 入境并购复苏：随着政策放宽，外资在新能源汽车电池、环保技术、水务等领域的投资逐渐增加。

石油天然气行业

1. 油价复苏：推动上游资产交易增长，但整体市场仍受政策和国际形势影响。
2. 并购特点：
   • 产业链整合：从上游到下游，中国企业通过并购实现全产业链布局。
   • 技术驱动：数字化油田、提高采收率、页岩气开发等技术成为投资重点。
   • 境外投资偏好：重点布局中东、加拿大、澳洲、俄罗斯及东南亚等资源丰富的地区。
3. 政策支持：
   • 2019年版《鼓励外商投资产业目录》大幅放宽外资准入，促进外资在天然气、LNG、加油站等领域的投资。
   • 外资在非常规油气资源和高端炼化领域关注度提升。

关键信息

并购市场概况

• 2019年上半年：中国并购交易金额降至2644亿美元，环比下降18%，为过去十年最大跌幅。
• 电力及公共事业：累计交易2612笔，金额超1.3万亿人民币，占全行业交易量的7%，金额的8.3%。
• 石油天然气：累计交易228起，金额超404亿美金，其中下游交易占主导。

并购热点领域

• 可再生能源：光伏、风电、新能源电池及储能成为投资重点，尤其是分布式能源+储能。
• 新技术：数字化转型、提高采收率、页岩气开发、氢能源技术等。
• 公共事业及环保：输配电、水务、环保设备等板块活跃，尤其是环保技术及设备。
• 氢能：政策支持下，氢能产业进入快速发展阶段，天然气制氢和化工副产制氢成为重点。

并购趋势展望

• 电力行业：可再生能源和环保技术投资持续活跃，传统能源并购趋于平稳。
• 石油天然气行业：随着政策放宽，外资进入领域扩大，未来并购将向低碳转型、技术创新及产业链整合方向发展。
• 跨境并购：虽然受到政治审查影响，但中国仍是国际并购市场的重要参与者，未来将更加关注技术引进和国际合作。

交易规模与结构

海外并购

• 交易数量：180笔，金额超3400亿人民币（约500亿美金）。
• 重点行业：可再生能源发电（如光伏、风电）和新能源电池及储能。
• 交易金额分布：
  • 小额交易（<10亿人民币）占比50%。
  • 大额交易（10亿-100亿人民币）占比约5%。
  • 特大额交易（>100亿人民币）占比约49%。

国内并购

• 交易数量：2408笔，金额近1万亿人民币。
• 重点行业：可再生能源发电（49%）、公共事业及环保（41%）、传统能源（10%）。
• 交易金额分布：
  • 小额交易（<1亿美金）占比74%。
  • 大额交易（1亿-10亿美金）占比23%。
  • 超大额交易（>10亿美金）占比2%。

入境并购

• 交易数量：24笔，金额总计31亿人民币。
• 重点行业：可再生能源、环保技术及设备、水务。
• 主要案例：
  • 2016年泰国万浦集团收购山东光伏电站。
  • 2018年新加坡ISDN Investments认购Aenergy新股。
  • 2016-2018年润泰集团投资江苏宿迁废弃物处理厂。

未来展望

• 电力行业：
  • 可再生能源及储能将持续成为投资热点。
  • 氢能、智慧城市、智能电网等新兴技术将推动产业升级。
• 石油天然气行业：
  • 天然气及LNG产业链将获得更多关注，包括上游、中游、下游及配套设施。
  • 外资在新能源、氢能、高端炼化等领域将加大布局。
• 整体趋势：
  • 并购将更多围绕技术引进、产业链完善和低碳转型展开。
  • 政策支持和市场开放将促进入境并购增长，尤其是在新能源、环保和高端制造领域。

重点并购案例（前十大）

结论

中国能源行业的并购市场在2016-2019H1期间经历了结构性调整和转型。可再生能源、新技术和环保产业成为主要投资方向，而政策放宽和市场开放推动了入境并购的增长。未来，随着能源结构向清洁低碳转型，技术创新和产业链整合将成为推动并购交易的核心动力。