20180524-天风证券-债券市场日报_9页_269kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容
2018年5月24日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、信用债市场动态、信用评级调整以及市场分析等多个方面，重点包括：
- 央行操作：通过逆回购操作调节市场流动性，净回笼300亿。
- 政策动态：两部门发文推动国家新材料产业资源共享平台建设，银保监会发布偿二代二期工程的路线图和时间表。
- 信用债市场：多只信用债出现评级调整，部分企业因担保、资产冻结等问题引发市场关注。
- 风险提示：包括国内基本面走势、央行货币政策取向及海外风险。
主要观点
1. 央行货币政策动态
- 逆回购操作：5月23日央行开展1500亿元逆回购操作，其中800亿为7天期、700亿为14天期，当日逆回购到期1800亿元，净回笼300亿元。
- 流动性管理：为维护银行体系流动性合理稳定，央行采取了灵活的逆回购操作策略，并强调了对市场预期的引导。
- 试点取消开户许可证：央行试点取消企业银行账户开户许可证核发，优化开户服务，改善账户管理模式，试点地区包括江苏省泰州市及下辖县、浙江省台州市及下辖县，自6月11日起实施。
2. 信用债市场动态
-
发行人公告：
- 南京新港东区建设：前3月对外担保占净资产的46.47%，存在一定的财务压力。
- 凯迪生态：大股东所持28.53%股份被司法冻结，引发中诚信国际关注。
- 丹东港：26.86亿元资产被查封冻结，对偿债能力造成不利影响。
- 大众公用：受让上海儒驭100%股权及上海慧冉49%股权，以增强企业实力。
- 盛运环保：与川能集团签署战略合作协议，控股股东拟转让13.69%股份，以保障生活垃圾焚烧发电项目运营。
-
信用评级调整：
- 广汇能源：主体评级由AA上调至AA+，债项信用等级同步上调。
- 许继电气：主体评级由AA上调至AA+，债项信用等级同步上调。
- 伊泰煤炭：主体评级由AA+上调至AAA，债项信用等级同步上调。
- 松滋金松投资控股集团：债项信用等级由AA+上调至AAA。
关键信息
1. 一级市场新券发行情况（5月23日）
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策金融债 | 18 农发 01(增17) | 4.50 | 4.54 | -4 | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策金融债 | 18 农发 06(增2) | 4.58 | 4.60 | -2 | 60 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策金融债 | 18 农发 07(增发) | 3.80 | 3.89 | -9 | 70 | 1 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策金融债 | 18 农发 08 | 4.37 | 4.44 | -7 | 70 | 5 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18 富通 SCP004 | -- | 4.72 | -- | 3 | 0.74 | -- | AA+ | 民企 | 通信 |
| 超短融 | 18 光大幸福 SCP001 | -- | 5.08 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA | 中外合资 | 非银金融 |
| 超短融 | 18 广新控股 SCP005 | 4.35 | 4.26 | 9 | 5 | 0.48 | AAA | 国企 | 商业贸易 | |
| 超短融 | 18 广新控股 SCP006 | -- | 4.26 | -- | 5 | 0.49 | AAA | 国企 | 商业贸易 | |
| 超短融 | 18 华能集 SCP004 | -- | 4.26 | 30 | 0.49 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 | |
| 超短融 | 18 鲁国资 SCP003 | -- | 4.44 | 10 | 0.74 | -- | AAA | 国企 | 综合 | |
| 超短融 | 18 南山集 SCP004 | -- | 4.44 | 10 | 0.74 | -- | AAA | - | 有色金属 | |
| 超短融 | 18 厦港务 SCP003 | 4.30 | 4.44 | -14 | 6 | 0.74 | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18 山东公用 SCP001 | 5.69 | 5.08 | 61 | 2 | 0.74 | AA | 国企 | 公用事业 | |
| 中票 | 18 北控水务 MTN001A | -- | 4.83 | -- | 15 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 中票 | 18 北控水务 MTN001B | -- | 5.04 | -- | 15 | 7 | AAA | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 中票 | 18 大唐集 MTN001 | -- | 4.75 | -- | 3 | 20 | AAA | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 中票 | 18 九龙江 MTN002 | 5.57 | 5.12 | 45 | 4 | 5 | AA+ | AA+ | 国企 | 综合 |
| 中票 | 18 环球租赁 MTN001 | 5.44 | 4.75 | 69 | 7.4 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 综合 |
| 中票 | 18 华能集 MTN002 | 4.73 | 4.75 | -2 | 20 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 中票 | 18 中铝集 MTN001 | 5.20 | 4.75 | 45 | 30 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 有色金属 |
2. 信用评级调整
- 广汇能源：主体评级由AA上调至AA+，债项信用等级同步上调，主要基于其资源储备丰富、盈利能力提升、融资渠道畅通。
- 许继电气：主体评级由AA上调至AA+，债项信用等级同步上调，主要基于其在电力装备领域的领先地位、技术突破及良好的债务结构。
- 伊泰煤炭：主体评级由AA+上调至AAA，债项信用等级同步上调，主要受益于煤炭行业回暖及政策支持。
- 松滋金松投资控股集团：债项信用等级由AA+上调至AAA，得益于重庆三峡担保集团股份有限公司的全额无条件担保。
风险提示
- 国内基本面走势：经济环境变化可能影响债券市场表现。
- 央行货币政策取向：货币政策调整可能对市场流动性产生影响。
- 海外风险：国际贸易形势变化可能带来不确定性。
作者信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com
近期报告
- 《固定收益：监管一周年，银行资产有何变化？-银行业2017年年报专题：资产篇》（2018-05-23）
- 《固定收益：去杠杆更要稳杠杆-利率专题研究》（2018-05-22）
- 《固定收益：融资租赁迎来统一监管-资产证券化市场周报（2018-05-21）》（2018-05-21）
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
