> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指周报总结 (IF&IH&IC&IM) ## 核心内容概览 本周股指整体延续调整态势，市场情绪偏谨慎。国内经济数据表现中性，制造业PMI降至荣枯线，但高技术制造业保持扩张。监管对机构风格漂移和题材抱团行为的约束增强，同时海外因素如美国非农数据好于预期，美债收益率飙升，对全球风险资产形成压制。国内流动性偏多，但市场成交量回落，避险情绪升温。建议对股指轻仓操作，关注美联储加息预期变化。 --- ## 主要观点及策略概述 ### 影响因素分析 | 影响因素 | 驱动 | 说明 | |------------------|--------------|----------------------------------------------------------------------| | 经济和企业盈利 | 中性 | 5月制造业PMI为50.0%，新订单和生产指数分别回落至49.9%和51.2%。非制造业PMI回升至50.1%。 | | 政策 | 中性偏空 | 监管加强约束机构风格漂移与题材抱团，公募基金改革进入关键阶段。 | | 海外因素 | 偏空 | 美国5月非农就业数据大幅好于预期，美债收益率飙升，市场担忧年内加息。 | | 流动性 | 偏多 | 市场成交量回落，但整体流动性仍偏多，避险情绪升温。 | | 投资观点 | 股指多头控制仓位 | 建议轻仓操作，市场波动加剧，需关注海外扰动和国内不确定性。 | ### 交易策略 - **单边策略**：短期保持谨慎 - **风险关注**：美联储降息预期的变化 --- ## 股指行情回顾 ### 指数与期货周涨跌幅 | 指数 | 涨跌幅 (%) | |--------------|------------| | 沪深300 | -1.54 | | IF主力合约 | -1.40 | | 上证50 | -1.89 | | IH主力合约 | -1.79 | | 中证500 | -1.30 | | IC主力合约 | -0.73 | | 中证1000 | -0.81 | | IM主力合约 | -0.31 | ### 行业周涨跌幅 | 行业 | 数值 (%) | |--------------|----------| | 通信 | 3.9 | | 机械设备 | 2.3 | | 银行 | 1.1 | | 基础化工 | 0.7 | | 家用电器 | 0.1 | | 采掘 | -0.5 | | 国防军工 | -0.8 | | 电子 | -0.9 | | 钢铁 | -1.0 | | 建筑装饰 | -1.1 | | 轻工制造 | -1.2 | | 非银金融 | -1.3 | | 有色金属 | -1.4 | | 汽车 | -1.5 | | 纺织服饰 | -1.6 | | 社会服务 | -1.7 | | 计算机 | -1.8 | | 交通运输 | -1.9 | | 传媒 | -2.0 | | 商贸零售 | -2.1 | | 房地产 | -2.2 | | 公用事业 | -2.3 | | 农林牧渔 | -2.4 | | 医药生物 | -2.5 | | 食品饮料 | -2.6 | | 综合 | -2.7 | | 建筑材料 | -2.8 | | 电力设备 | -2.9 | --- ## 股指期货成交量/持仓量变动 | 指数 | 成交量 (手) | 变动 (%) | 持仓量 (手) | 变动 (%) | |--------------|------------|----------|------------|----------| | 沪深300期货 | 639291 | 7.50 | 273018 | 3.92 | | 上证50期货 | 272458 | -9.96 | 120294 | -0.29 | | 中证500期货 | 842182 | -8.03 | 306520 | 0.04 | | 中证1000期货 | 1305114 | -3.60 | 443025 | 1.66 | --- ## 股指期货升贴水表现 ### 当月合约 | 日期 | IF2606 | IH2606 | IC2606 | IM2606 | |------------|--------|--------|--------|--------| | 26-05-13 | -7% | -4% | -8% | -9% | | 26-05-16 | -8% | -4% | -10% | -11% | | 26-05-19 | -8% | -4% | -11% | -12% | | 26-05-22 | -11% | -8% | -12% | -13% | | 26-05-25 | -15% | -12% | -20% | -24% | | 26-05-28 | -16% | -15% | -22% | -23% | | 26-05-31 | -14% | -13% | -18% | -15% | | 26-06-03 | -18% | -17% | -19% | -19% | ### 下月合约 | 日期 | IF2607 | IH2607 | IC2607 | IM2607 | |------------|--------|--------|--------|--------| | 26-06-01 | -12% | -13% | -10% | -11% | | 26-06-04 | -15% | -16% | -13% | -14% | ### 当季合约 | 日期 | IF2609 | IH2609 | IC2609 | IM2609 | |------------|--------|--------|--------|--------| | 26-03-05 | -5% | -3% | -8% | -10% | | 26-03-20 | -7% | -4% | -9% | -11% | | 26-04-04 | -8% | -5% | -10% | -12% | | 26-04-19 | -7% | -4% | -9% | -11% | | 26-05-04 | -6% | -5% | -8% | -10% | | 26-05-19 | -7% | -4% | -9% | -11% | | 26-06-03 | -8% | -5% | -10% | -12% | ### 下季合约 | 日期 | IF2612 | IH2612 | IC2612 | IM2612 | |------------|--------|--------|--------|--------| | 26-06-01 | -12% | -13% | -10% | -11% | | 26-06-04 | -15% | -16% | -13% | -14% | --- ## 股指影响因素——流动性 ### 资金面和宏观流动性 - 央行本周净回笼6827亿元，下周将有2262亿元逆回购到期。 - 银行间质押式回购加权利率保持稳定。 - 央行公开市场操作中，逆回购数量和MLF投放数量有所变化。 ### 两融余额 - 截至6月4日，A股两融余额为29118.7亿元，较上周增加82.8亿元。 - 融资买入额占市场总成交额的10%，处于近十年来的83.2%分位水平。 --- ## 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 ### 宏观数据总览 | 指标 | 2026-05 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2026-01 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | |------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | GDP不变价 | | | | | | | | | | | | 工业增加值同比(%) | | 4.1 | 5.7 | 6.3 | 6.3 | 5.2 | 4.8 | 4.9 | 5.1 | 6.2 | | 固定资产投资:累计同比(%) | | -1.6 | 1.7 | 1.8 | | -3.8 | -2.6 | -0.5 | 0.5 | 1.6 | | 房地产(%) | | -13.7 | -11.2 | -11.1 | 49.0 | 49.3 | 50.1 | 49.5 | 49.4 | 49.3 | | 基建(%) | | | | | | | | | | | | 制造业(%) | | 1.2 | 4.1 | 3.1 | | 0.6 | 1.9 | 2.7 | 4.0 | 5.1 | | 社会消费品零售(%) | | 0.2 | 1.7 | 2.8 | | -2.0 | -2.2 | 1.4 | 2.7 | 2.6 | | 城镇调查失业率(%) | | 5.2 | 5.4 | 5.3 | 5.2 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | 5.2 | 5.3 | ### 物价与金融指标 - **个人住房贷款加权平均利率**：近期有所下降。 - **70大中城市一手房价格指数**：同比和环比均出现下降趋势。 - **超大城市二手房成交面积**：有所波动，但整体趋势下降。 - **房屋新开工/施工/竣工面积累计同比**：整体表现较为稳定。 ### 消费数据 | 指标名称 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | 2025-07 | 2025-06 | 2025-05 | |--------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 限额以上企业商品零售总额 | -4.9 | 1.2 | 2.5 | -2.0 | -2.2 | 1.4 | 2.7 | 2.6 | 3.1 | 5.5 | 8.2 | | 粮油、食品、饮料、烟酒类 | 5.4 | 9.0 | 0.0 | 2.4 | 4.0 | 8.0 | 4.6 | 4.0 | 6.9 | 5.4 | 12.4 | | 粮油、食品类 | 4.1 | 9.5 | 10.2 | 3.9 | 6.1 | 9.1 | 6.3 | 5.8 | 8.6 | 8.7 | 14.6 | | 饮料类 | 3.6 | 8.2 | 6.0 | 1.7 | 2.9 | 7.1 | -0.8 | 2.8 | 2.7 | -4.4 | 0.1 | | 烟酒类 | 11.7 | 7.7 | 19.1 | -2.9 | -3.4 | 4.1 | 1.6 | -2.3 | 2.7 | -0.7 | 11.2 | | 服装鞋帽针纺织品类 | 3.6 | 7.0 | 10.4 | 0.6 | 3.5 | 6.3 | 4.7 | 3.1 | 1.9 | 0.2 | 3.5 | | 服装类 | 4.0 | 6.6 | 0.0 | 1.2 | 4.5 | 6.8 | 3.6 | 1.9 | 0.2 | 1.7 | 3.5 | | 化妆品类 | 4.7 | 8.3 | 4.5 | 8.8 | 6.2 | 16.2 | 14.2 | 13.8 | 24.4 | 30.5 | | 金银珠宝类 | -21.3 | 11.7 | 13.0 | 5.9 | 8.5 | 37.6 | 9.7 | 16.9 | 13.7 | 9.5 | 28.3 | | 日用品类 | 3.5 | 4.6 | 6.6 | 3.7 | -0.8 | 7.4 | 6.8 | 7.7 | 8.2 | 7.8 | 8.0 | | 体育、娱乐用品类 | -8.0 | -2.0 | 4.1 | 9.0 | 0.4 | 10.1 | 11.9 | 16.9 | 13.7 | 9.5 | 28.3 | | 家用电器和音像器材类 | -15.1 | -5.0 | 3.3 | -18.7 | -19.4 | -14.6 | 3.3 | 14.3 | 28.7 | 32.4 | 53.0 | | 中西药品类 | 4.2 | 5.7 | 0.7 | 1.2 | 4.9 | 3.6 | 1.9 | 0.9 | 0.1 | -0.7 | 0.3 | | 文化办公用品类 | -6.9 | 15.0 | 5.8 | 9.2 | 11.7 | 13.5 | 6.2 | 14.2 | 13.8 | 24.4 | 30.5 | | 家具类 | -10.4 | -8.7 | 8.8 | -2.2 | -3.8 | 9.6 | 16.2 | 18.6 | 20.6 | 28.7 | 25.6 | | 通讯器材类 | 6.2 | 27.3 | 17.8 | 20.9 | 20.6 | 23.2 | 16.2 | 7.3 | 14.9 | 13.9 | 33.0 | | 石油及制品类 | -6.5 | 0.1 | -9.7 | -11.0 | -8.0 | -5.9 | -7.1 | -8.0 | -8.3 | -7.3 | -7.0 | --- ## 总结 本周A股整体调整，市场情绪偏谨慎。国内经济数据表现中性，制造业PMI回落至荣枯线，但高技术制造业保持扩张。政策方面，监管加强约束机构风格漂移与题材抱团，流动性偏多但市场成交量回落。海外因素如美国非农数据好于预期，美债收益率飙升，市场担忧年内加息。建议对股指轻仓操作，关注美联储政策变化。行业方面，通信、机械设备、银行等小幅上涨，而电力设备、医药生物等大幅下跌。股指期货成交量和持仓量有所波动，升贴水情况显示市场对远期合约的贴水程度加深。经济基本面和企业盈利方面，多项指标表现不佳，但部分领域如制造业和消费有所回升。整体来看，市场仍面临较大的不确定性，需保持谨慎。