20221218-中国银河-消费品零售_化妆品行业周报_政策关注提振信心_扩大内需_维持推荐高稳定性的优质零售标的_30页_1mb

消费品零售&化妆品行业周报总结

一、核心内容

1. 行业动态

• 政策利好：2022年12月15日至16日召开的中央经济工作会议强调“着力扩大国内需求”，将恢复和扩大消费作为优先任务。同时，《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》发布，提出要持续提升传统消费、扩大服务消费、培育新型消费等方向。
• 消费回暖：11月以来消费板块整体呈现回暖趋势，超九成消费主题基金实现正收益。
• 国家发改委举措：国家发改委将围绕提升传统消费、培育新型消费等重点任务，促进消费提质升级。

2. 行情表现

• 上周（2022.12.12-2022.12.16）商贸零售指数下跌2.03%，在30个行业中排名第16，较前一周排名下降10位。
• 年初至今行业指数累计下跌4.50%，跑赢上证指数、沪深300、深证成指等大盘指数。
• 与行业整体相比，部分子板块表现优于行业均值，如超市及便利店板块上涨2.27%，而电商及服务板块下跌4.33%。

3. 子行业动态

• 超市及便利店板块：步步高发布股票交易异常波动公告，宣布战略收缩，退出四川市场并收缩江西市场；人人乐因股权转让事宜收到深交所关注函，股价上涨。
• 购百板块：天虹股份发布减持公告，王府井喜悦购物中心即将开业，定位为“中国核，潮流壳”，聚焦国潮文化。
• 珠宝首饰及钟表板块：豫园股份筹划非公开发行股票，莱绅通灵发布减持计划。
• 化妆品板块：丸美股份设立产业投资基金，雅诗兰黛中国创新研发中心揭幕，聚焦中国市场创新研发。
• 个护板块：诺邦股份发布股票交易风险提示，指出公司市盈率较高及业绩下滑风险。

二、主要观点

1. 政策导向

• 政策面积极，提振消费信心，推动经济复苏，强调扩大内需和高质量发展。
• 消费板块未来有望逐步恢复至疫情前水平，政策环境对行业具有积极影响。

2. 市场表现

• 整体市场表现不佳，但商贸零售板块表现相对较好。
• 部分优质企业表现优于行业，如王府井、上海家化、珀莱雅等，具有较强的市场竞争力。

3. 企业动态

• 多家企业进行战略调整，如步步高、人人乐收缩或转型。
• 一些企业推进新业务布局，如丸美股份设立产业基金，雅诗兰黛建立研发中心。
• 部分企业面临减持压力，如天虹股份、莱绅通灵。

三、关键信息

1. 行业趋势

• 消费市场正逐步恢复，政策推动下消费信心有望提升。
• 电商及服务板块受疫情影响较大，整体表现不佳。

2. 企业策略

• 多家企业进行战略收缩，优化业务结构，如步步高、人人乐。
• 王府井、豫园股份等企业推进新国潮、国潮文化转型。
• 丸美股份、雅诗兰黛等化妆品企业注重创新研发，满足消费者需求。

3. 投资建议

• 推荐关注零售渠道类企业：天虹股份、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行。
• 推荐关注消费品类企业：上海家化、珀莱雅、贝泰妮、水羊股份、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份、豫园股份、周大生、老凤祥。

四、风险提示

• 市场信心不足，消费复苏不及预期。
• 新零售推进不及预期，转型效果不达预期。
• 国外疫情输入风险，影响消费市场。

五、估值情况

1. 国内与国际公司对比

• 国内商贸零售白马股整体估值偏低，部分公司市盈率显著高于行业平均水平。
• 国际商贸零售龙头公司估值较高，但部分公司净利润增速显著。

2. 估值数据

• 国内商贸零售行业市盈率平均为-18.04倍，中位数为12.65倍。
• 国际商贸零售龙头公司市盈率平均为40.46倍，中位数为19.53倍。

六、核心组合

1. 核心推荐

2. 核心关注

3. 国内与国际估值对比

七、风险提示

• 市场信心不足的风险。
• 新零售推进不达预期的风险。
• 转型进展及效果低于预期的风险。
• 国外疫情输入的风险。

八、附录

1. 市场表现

• 上证指数上周下跌1.22%。
• 沪市单周成交金额减少21.34%。
• 深市单周成交金额减少13.14%。
• 商贸零售行业周成交额减少9.49%。

2. 行业数据

• 社会消费品零售总额11月同比下降5.9%。
• 限额以上单位消费品零售额11月同比下降5.8%。
• 除汽车以外的消费品零售额同比下降6.1%。
• 2022年1-11月社会消费品零售总额同比下降0.1%。

3. 估值情况

• 国内商贸零售白马股市盈率平均为-18.04倍，中位数为12.65倍。
• 国际商贸零售龙头公司市盈率平均为40.46倍，中位数为19.53倍。