20210531-兴业证券-汽车周聚焦_美国或推出新电动车补贴政策_特斯拉及产业链有望受益_23页_2mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，主要围绕2021年5月汽车行业的市场表现、政策变化、重点公司分析、投资建议及风险提示等方面展开。报告指出，美国电动车补贴政策的调整将显著提升特斯拉在美国的销量，并强调特斯拉当前在电动车市场中的主导地位。同时，报告指出行业正逐步复苏，电动化与智能化趋势加速，建议投资者关注具备成长潜力的“强A”品种。

主要观点

1. 行业复苏与趋势

• 汽车行业整体呈现复苏态势，尤其是新能源汽车市场增长显著。
• 电动化和智能化是未来汽车行业的核心趋势，行业将迎来新的增长机会。
• 汽车芯片供给预计在2021年第二季度末和第三季度初出现拐点，利好整车及零部件企业。

2. 重点公司推荐

• 乘用车零部件：福耀玻璃（受益于汽车玻璃升级）、拓普集团（受益特斯拉放量及吉利新周期）、伯特利（受益电子化、轻量化、智能化发展）。
• 崛起的自主整车：长城汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。
• 商用车：艾可蓝、奥福环保（受益于后处理升级）。
• 华为汽车生态圈：小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、广汇汽车（与北汽合作开设极狐4S店）。

3. 特斯拉产业链

• 特斯拉作为电动车领导者，其创新车型设计引领行业趋势，如天幕玻璃、封闭进气格栅等。
• 特斯拉产业链公司包括福耀玻璃、拓普集团、德赛西威、均胜电子等，预计受益于销量增长和新技术推广。
• 特斯拉在美国市场销量占比超过50%，且在纯电动领域占比80%以上，若补贴政策调整，其销量有望显著提升。

4. 智能驾驶产业链

• 智能驾驶市场空间广阔，预计2025年达4000亿元，2030年近万亿元。
• 技术路线以激光雷达为主，辅助驾驶渗透率提升和自动驾驶方案成熟将带来三波投资机会。
• 推荐德赛西威、均胜电子、伯特利、保隆科技等，关注Mobileye、华为、百度等。

5. 商用车后处理

• 国内柴油机后处理市场空间巨大，预计2023年达759亿元，三年三倍增长。
• DPF、EGR、DOC等细分零部件增长潜力大，推荐威孚高科、银轮股份、奥福环保、艾可蓝等。

关键信息

1. 市场表现

• 2021年5月24日至5月28日，汽车板块涨幅为2.0%，跑输上证综指和创业板指。
• SW整车板块涨幅为0.5%，SW零部件板块涨幅为3.3%。

2. 重点公司EPS预测

3. 政策与市场动态

• 美国参议院推进电动车补贴政策调整，提高补贴上限，取消20万辆销量退坡限制。
• 特斯拉宣布在中国建立数据中心，提升数据存储本地化。
• 理想汽车Q1财报发布后股价上涨，但净亏损扩大。
• 印度尼西亚与LG合作建设电动汽车电池工厂，投资12亿美元。
• 福特推出F-150 Lightning Pro，进一步拓展电动皮卡市场。

4. 投资建议

• 建议关注短期有业绩、中期有强逻辑的公司。
• 推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利、长城汽车、吉利汽车等。
• 考虑到双积分政策，新能源车放量趋势明显，推荐具备混动与纯电技术的整车和零部件企业。

5. 风险提示

• 乘用车复苏不及预期。
• 新能源客车复苏不及预期。
• 重卡抢装不及预期。

行业指标跟踪

• 2021年4月国内乘用车销量同比增长10.8%，环比下降9.1%。
• 新能源乘用车销量同比增长205.6%，保持高景气度。
• 行业库存系数小幅提升，自主/合资/豪华车经销商库存系数分别为1.7、1.6、1.5。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、审慎增持（相对指数涨幅在5%-15%之间）、中性（相对指数涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对指数涨幅小于-5%）、无评级。
• 行业评级：推荐（相对指数表现优于）、中性（相对指数表现持平）、回避（相对指数表现弱于）。

总结

本报告全面分析了2021年5月中国汽车行业的市场表现、政策变化及重点公司动态，强调行业复苏趋势和电动化、智能化带来的投资机会。重点推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利、长城汽车、吉利汽车等公司，同时关注华为汽车生态圈及新能源车产业链。风险提示方面，主要关注乘用车、新能源客车和重卡市场的复苏情况。整体来看，报告认为行业处于上升周期，新能源车和智能驾驶是未来重点发展方向，建议投资者布局具有成长性和技术优势的公司。