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铝类市场周报总结（2026.03.06）

核心内容概述

本周铝类市场受到地缘政治动荡和供需双增的影响，整体呈现上涨趋势。沪铝、氧化铝及铸铝期货合约均有所上涨，期现市场联动性增强，铝价支撑明显。同时，铝土矿进口量下降，但港口库存增加，废铝报价走强，显示原材料供应紧张。铝材进出口数据出现分化，进口增加而出口减少，整体产量略有波动。房地产和基建市场有所回落，汽车产销同比减少，对铝需求形成一定压制。期权市场则建议关注波动率上升，做多波动率策略或具备一定机会。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝：本周沪铝期价先涨后跌，周涨幅 $+3.69%$，报24715元/吨，现货价格也走强，A00铝锭现货价为24410元/吨，涨幅 $4.54%$。
• 氧化铝：期货价格小幅反弹，周涨幅 $+3.21%$，报2832元/吨，现货价格同样上涨，河南、山西、贵阳地区均价分别为2665元/吨、2660元/吨、2660元/吨，涨幅 $0.76%$ 至 $0.38%$。
• 铸铝：主力合约先升后降，周涨幅 $+2.42%$，报23280元/吨，现货价格走强，ADC12均价为24500元/吨，涨幅 $2.94%$。

2. 基本面分析

沪铝

• 原料端：地缘冲突导致中东电解铝、氧化铝产能受限，全球供应收紧，支撑铝价上涨。
• 供给端：国内电解铝厂新增产能逐步爬产，冶炼利润较优，上游开工率维持高位，预计供给稳中小增。
• 需求端：节后铝材加工企业复工，传统消费旺季及提振政策预期带动需求，但短期铝价上行可能抑制下游消费。
• 库存：国内电解铝社会库存增加 $8.59%$，上期所仓单增加 $13.94%$，显示市场交投活跃。

氧化铝

• 原料端：几内亚铝土矿开采季节性回升，但运力下降导致成本上升，支撑氧化铝价格。
• 供给端：国内氧化铝供应充足，冶炼厂逐步复工，行业开工率维持高位。
• 需求端：中东产能受限影响全球供应，国内电解铝厂利润改善，带动氧化铝需求稳中有升。
• 库存：氧化铝库存维持高位，但市场仍保持供需双增态势。

铸铝

• 供给端：废铝报价走强，成本支撑铸铝价格。新建再生铝项目陆续爬产，铸铝供给有所回升。
• 需求端：下游压铸厂复工后囤货意愿增强，询价积极，推动库存去化。
• 库存：铸铝库存呈现去化趋势，显示下游需求回暖。

关键信息

1. 期现市场

• 沪铝现货价：24410元/吨，涨幅 $4.54%$。
• LME铝价：3292.5美元/吨，涨幅 $4.81%$。
• 沪伦比值：7.5，较2月27日下降0.34。
• 氧化铝现货价：河南地区2665元/吨，涨幅 $0.76%$；山西、贵阳地区均价2660元/吨，涨幅 $0.38%$。
• 铸铝现货价：ADC12均价24500元/吨，涨幅 $2.94%$。

2. 供需数据

• 铝土矿进口量：2025年12月进口量1467.34万吨，环比下降 $2.85%$，同比减少 $2.02%$。
• 铝土矿港口库存：国内九港口库存2415万吨，环比增加4万吨。
• 废铝报价：山东地区破碎生铝废料报价为18550元/吨，环比增长750元/吨。
• 废铝进出口：2025年12月进口量194102.07吨，同比增加 $22.8%$；出口量70.8吨，同比减少 $4.4%$。

3. 氧化铝供需

• 产量：2025年12月产量801.08万吨，同比增加6.7%；1-12月累计产量9244.56万吨，同比增加8%。
• 进口量：2025年12月进口22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%。
• 出口量：2025年12月出口21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%。
• 累计数据：1-12月累计进口119.78万吨，同比减少15.64%。

4. 电解铝供需

• 产量：2025年12月产量387.4万吨，同比增加3%；1-12月累计产量4501.6万吨，同比增加2.4%。
• 在产产能：2026年1月在产产能为4485.4万吨，环比增加 $0.58%$，同比增加 $2.28%$。
• 进口量：2025年12月进口18.92万吨，同比增加 $17.22%$；1-12月累计进口253.76万吨，同比增加 $18.82%$。
• 出口量：2025年12月出口3.76万吨，1-12月累计出口29.66万吨。

5. 铝材供需

• 产量：2025年12月产量613.56万吨，同比减少 $0%$；1-12月累计产量6750.39万吨，同比减少 $0.2%$。
• 进出口：2025年12月进口32万吨，同比增加7.1%；出口54万吨，同比增加7.7%。1-12月进口392万吨，同比增加4.6%；出口613万吨，同比减少8%。

6. 基建与房地产

• 房地产开发景气指数：2025年12月为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。
• 房屋新开工面积：2024年1-12月同比减少 $20.47%$。
• 房屋竣工面积：2024年1-12月同比减少 $23.9%$。
• 基建投资：2024年1-12月同比下降 $-1.48%$。

7. 汽车产销

• 销量：2025年12月销量3272229辆，同比减少6.2%。
• 产量：2025年12月产量3295965辆，同比减少2.09%。

期权市场分析

• 波动率预期：后市铝价波动率或走扩，建议构建双买策略做多波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现活跃，显示市场参与者对波动率上升的预期。
• 合成标的升贴水：合成标的升贴水变化显示市场对铝价走势的预期存在分歧。

风险提示与操作建议

• 操作建议：氧化铝、沪铝、铸铝主力合约建议轻仓逢低短多交易，注意操作节奏和风险控制。
• 风险因素：地缘政治动荡、供需变化、下游消费预期、库存波动等均可能对铝价产生影响。

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