20260830-华联期货-油脂月报_预计明年印尼棕榈油产量下降_棕榈油短期或震荡偏强_23页_679kb

华联期货油脂月报总结（20260830）

核心内容概览

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，内容聚焦于2026年8月国内及国际主要油脂品种（棕榈油、豆油、菜油）的市场分析，涵盖基本面、期现市场、供给端、需求端、库存及盘面进口利润等方面。报告指出，棕榈油短期或震荡偏强，需关注东南亚产量、出口及降雨情况；菜油价格受进口增加影响，上涨空间受限；豆油则因市场供需变化，表现相对平稳。

主要观点与策略

基本面观点

• 棕榈油：8月1-25日产量环比下降4.69%，出口量环比下降20%（ITS）和11.4%（AmSpec），预计8月库存将继续累库。印尼降雨量低于往年，影响2027年产量，预计产量减少400万至500万吨。
• 菜油：国内近期增加迪拜菜油买船，同时新增澳菜籽发船，压制菜油价格继续上涨空间。
• 总体展望：油脂短期震荡偏强，主要关注点包括中东局势、各国生物柴油政策、东南亚产量及出口情况、东南亚降雨情况。

策略建议

• 单边策略：棕榈油01合约支撑位参考9800附近，期权与套利暂观望。
• 品种间价差：豆棕、菜棕、菜豆价差均宽幅震荡，建议暂观望。

期现市场分析

油脂期货主力合约

• 2月底-3月：中东冲突升级，原油上涨，生柴需求预期增加，市场预期各国推进生柴政策。
• 4月-7月：中东冲突反复，原油价格大跌，产地增产压力持续。
• 8月：油脂震荡偏强，主要受厄尔尼诺预测、印尼降雨偏少及原油价格回升影响。

现货基差

• 截至2026年8月28日，国内主要港口24度棕榈油期现基差整体稳定。
• 天津港基差为-250元/吨，日照港为-200元/吨，广州港为-340元/吨，张家港基差小幅下跌至-390元/吨。

供给端分析

马棕月度数据

• 7月产量179.30万吨，环比上涨9.41%；出口量139.22万吨，环比上涨15.63%，均高于市场预期。
• 期末库存262.83万吨，环比增加3.31%，库存水平与预期基本一致。

国内进口与压榨数据

• 大豆及豆油：中国大豆进口量、压榨量及库存量均呈现波动，需关注进口节奏与压榨产能变化。
• 菜籽及菜油：国内菜籽进口量增加，压榨量及库存量有所上升，对菜油价格形成压制。
• 棕榈油：8月20日至27日新增1条买船及1条洗船，9月买船进度达44.8万吨，同比显著增加，到港压力上升。

需求端分析

• 国内油脂成交量整体平稳，棕榈油成交量略高于豆油和菜油。
• 油脂需求受季节性因素及市场预期影响，短期内未出现明显放量或萎缩迹象。

库存分析

国内油脂库存

• 豆油：截至2026年8月21日，全国114家样本企业豆油库存142.56万吨，环比增加1.08%。
• 棕榈油：全国重点地区棕榈油库存87.24万吨，环比增加0.96%，同比大幅增加49.87%。
• 菜油：全国主要地区菜油库存53.97万吨，环比增加2.77%，其中华东地区增幅显著，沿海及川渝地区略有回落。

盘面进口利润

• 截至2026年8月28日，10月船期24度棕榈油盘面进口利润为221元/吨，显示进口成本相对较低，对价格形成一定支撑。

关键信息总结

总结

本报告全面分析了2026年8月国内及国际油脂市场动态，指出棕榈油受产量及出口影响，短期震荡偏强；菜油价格受进口增加压制，上涨空间有限；豆油市场则保持平稳。同时，报告对期现市场、品种间价差、库存及进口利润进行了详细解读，为投资者提供了多维度的市场参考。未来需密切关注中东局势、各国生柴政策、东南亚产量及降雨情况，以把握油脂市场的走势。