20150312-安信国际证券-掘金政府工作报告_布局新兴消费热点_15页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2015年中国经济中的消费领域，分析政府工作报告中对消费增长的政策导向，以及2015年1-2月份社会消费品零售总额的增长情况。同时，报告还涵盖了消费股的表现、行业动态和相关数据，为投资者提供了消费行业的发展趋势与公司业绩表现的参考。

主要观点

1.1 掘金政府工作报告，布局新兴消费热点

• 政府工作报告指出，消费对经济增长的贡献率上升至51.2%，显示消费在经济结构优化中的重要作用。
• 报告提到“新的消费热点不多”为一大挑战，因此加快培育新的消费增长点是刺激消费的重要手段。
• 政府鼓励发展信息消费、旅游休闲消费、绿色消费等新兴消费领域，并推动线上线下互动的新兴消费模式。
• 2015年社会消费品零售总额增长目标暂定为12%，较2014年目标有所下调，但预期增长速度将加快。

1.2 2015年1-2月份社会消费品零售总额增长10.7%

• 社会消费品零售总额为47,993亿元，名义增长10.7%，实际增长11.0%。
• 餐饮收入同比增长11.2%，商品零售增长10.7%。
• 通讯器材、中西药品和日用品增长显著，而石油及制品、金银珠宝和服装鞋帽增长较慢。
• 网上商品和服务零售额增长44.6%，其中网上商品零售额增长47.4%，网上服务零售额增长31.4%。

关键行业分析

2.1 乳制品行业

• 2015年3月4日，全国主产区生鲜乳平均价为3.43元/公斤，连续三周持平。
• 新西兰GDT全脂奶粉拍卖价格环比下降1%。
• 2014年12月国内液体乳产量同比下降5.30%，累计产量同比下降0.91%。
• 2015年1月国内进口液态奶同比增长48.4%，进口奶粉同比下降35.5%。

2.2 肉制品行业

• 截至2015年3月6日，22省市猪肉平均价为19.92元/千克，整体保持回落走势。
• 生猪存栏4.06亿头，环比下降3.8%，同比下降7.4%。
• 能繁母猪存栏4,190万头，环比下降2.3%，同比下降14.7%。

3.1 食品及饮料行业动态

• 碧生源：2014年收入增长15.7%，毛利率提升至84.3%，主要得益于产品价格上涨。
• 粮农组织报告：2015年2月食品价格降至2010年以来最低水平，谷物和食糖价格下跌，奶粉价格上涨。
• 国家统计局数据：2014年啤酒产量下降0.96%，但收入增长5.10%，利润总额增长11%。

3.2 餐饮行业动态

• 中国烹饪协会报告指出，大众需求成为餐饮消费主流，安全卫生和价格水平成为消费者最关注的因素。
• 在线旅游消费报告显示，40%的用户计划出国游，且二三线城市用户占比高于一线城市。
• 麦当劳宣布在美国逐步停用抗生素鸡肉，但在中国仍将继续执行相关法规。

3.3 旅游酒店行业动态

• 澳门2月博彩业收入同比下跌49%，创有记录以来最大跌幅，主要受内地反腐影响。
• 途牛第四季度净收入增长90.9%，在线旅游市场渗透率超过10%。
• 邵琪伟预计到2030年，我国人均出游将超6次，出境旅游达2亿人次，需加强旅游基础设施建设。

3.4 纺织服装行业动态

• 361度：2014年收入增长9%，毛利增长1.4个百分点，童装业务增长20.7%。
• 都市丽人：2014年收入增长37.4%，毛利率提升2.4个百分点。
• 中国利郎：2014年收入增长5.8%，毛利率保持稳定，受益于品牌形象提升和产品设计优化。

消费股表现及估值

4.1 消费股一周表现

• 85个港股消费股平均下跌0.6%，领先大市2.2个百分点。
• 最佳表现：TCL多媒体（14.2%）、阜丰集团（13.0%）、创维数码（9.8%）。
• 最差表现：华润创业（-10.9%）、中国雨润食品（-10.6%）、莎莎国际（-10.2%）。

4.2 消费股一个月表现

• 最佳表现：天虹纺织（36.7%）、老恒和（36.0%）、TCL多媒体（32.3%）。
• 最差表现：莎莎国际（-21.9%）、六福集团（-19.2%）、达芙妮国际（-13.8%）。

4.3 个股表现及估值数据（部分）

总结

本报告指出，政府正在通过政策引导，加快培育新兴消费热点，以刺激经济增长。2015年1-2月份社会消费品零售总额增长较快，但部分传统行业如石油及制品、金银珠宝等增长放缓，而新兴行业如通讯器材、中西药品、日用品及互联网消费表现强劲。消费股整体表现分化，部分公司如TCL多媒体、创维数码等表现较好，而华润创业、中国雨润食品等表现不佳。报告还提供了多个行业的详细数据和公司业绩分析，为投资者提供了重要的参考信息。