20160320-广发证券-有色金属行业：大宗看锌锡，新兴仍看锂_34页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年3月13日至15日期间，有色金属行业的市场表现、行业动态及上市公司公告等内容。报告指出，工业金属中锌和锡基本面较好，未来仍有上涨空间；黄金价格小幅回调，但预计仍将上行；稀土和锂作为小金属，具有较大的发展潜力，尤其锂需求或出现爆发式增长。此外，报告还涉及了行业资讯、市场表现及部分公司的公告事项。

主要观点

1. 工业金属：锌与锡上涨，其他金属波动

• 锌：供给收缩与需求恢复，价格持续上涨，建议关注西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、锡业股份等。
• 锡：供给收缩与需求平稳，价格维持偏强震荡，建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。
• 其他金属：铜、铝、铅、镍价格涨跌互现，整体表现较为分化。

2. 贵金属：黄金价格小幅回调，但未来仍有上行空间

• 黄金：美元指数下跌，避险需求增加，金价预计将继续上行，建议关注山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。
• 白银：价格保持上涨趋势，SHFE白银涨幅较大。

3. 小金属：锂需求强劲，价格保持高位

• 锂：电池级碳酸锂价格保持在17-18万元/吨，2016年仍处于供不应求格局，支撑价格上涨，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。
• 其他小金属：如钨、钛、铟等，部分出现上涨，部分出现下跌，但整体表现不如锂显著。

关键信息

一、行业表现

• 上周有色指数：上涨6.50%，锂涨幅最大（25.91%），黄金涨幅最小（1.05%）。
• 主要金属涨跌：
  • 工业金属：锌涨幅最大（2.25%），铝跌幅最大（-2.59%）。
  • 小金属及稀土：铟涨幅最大（1.94%），钛跌幅最大（-3.58%）。
• 自年初以来：锂涨幅最大（56.41%），钛跌幅最大（-11.39%）。

二、行业资讯

（一）行业政策及相关数据

• 房地产市场：2月房价上涨城市数量增加，涨幅扩大，一线城市和热点二线城市涨幅明显。
• 金融风险：中国银监会副主席王兆星指出，金融风险可控，不会引发系统性风险。
• 俄罗斯央行：维持基准利率11%，预计2017年CPI将低于6%，2017年底实现4%的通胀目标。
• 法国巴黎银行：认为全球央行货币政策宽松，不太可能引发全面货币战，但可能带来低强度货币竞争。

（二）大宗工业金属动态

• 铜：必和必拓考虑收购铜矿和油田资产；巴布亚新几内亚铜矿暂时关闭；智利铜矿商Antofagasta计划削减生产成本和资本支出。
• 铝：西南铝GX三期35吨熔铸机组开始施工；铝价先抑后扬，市场逐渐回暖。
• 锌：锌价震荡盘整，国内现货去库存压力较大。
• 铅：2015年铅蓄电池产量同比下降4.78%，但2016年或有复苏迹象。
• 锡：锡价维持窄幅震荡，市场供应偏紧支撑价格。
• 镍：印尼计划年内建设完成四家新冶炼厂，但融资困难影响项目进展。

三、上市公司公告及股东会

• 格林美：收购淮安繁洋股份，增持慧云股份，召开股东大会。
• 宜安科技：股票复牌，签署战略合作协议，规范关联交易。
• 天山纺织：发布2015年年度报告，开展期货套期保值业务，召开股东大会。
• 江南红箭：发布2015年年度报告，申请综合授信，提供担保。
• 博威合金：发布2015年年度报告，授权董事长审批权限，与关联方签订交易框架协议。
• 有研新材：发布2015年年度报告，召开股东大会，披露关联交易情况。
• 安泰科技：完成并购重组，发布2015年度盈利情况说明，召开股东大会。
• 四通新材：发布2015年年度报告，改聘会计师事务所，使用节余募集资金补充流动资金。
• 铜陵有色：发布非公开发行股票摊薄回报及填补措施公告。
• 神火股份：重大仲裁裁决结果可能对公司业绩产生重大影响。
• 融捷股份：实施2015年度权益分派，每10股转增5股。
• 章源钨业：控股股东股权质押。
• 西部资源：控股股东股票质押。
• 盛和资源：股东股份质押解除与再质押。
• 宏磊股份：股东股权质押补充公告。
• 锡业股份：变更董事会与监事会成员，召开股东大会。

风险提示

• 新能源车需求不足：可能影响锂的需求。
• 美联储宽松政策变化：可能对金属价格产生影响。
• 中国经济政策变化：可能影响行业基本面。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

分析师信息

• 巨国贤：S0260512050006，0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn
• 宋小庆：S0260513080003，21 021-60750604，songxiaqing@gf.com.cn
• 分析师：S0260515090002，02160759794，gzzhaoxin@gf.com.cn

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