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PVC期货早报摘要

日期： 2025年8月25日
作者： 大越期货投资咨询部 金泽彬

核心观点

• PVC2601期货价格区间： 震荡，运行区间4975-5063元/吨。
• 整体趋势： 基本面中性偏空，需求疲软，库存压力未减。

详细分析

供应端

• 2025年7月PVC产量环比增加0.67%，本周产能利用率77.61%。
• 电石法产量减少，乙烯法产量环比降幅更大，预计下周检修减少，排产可能增加，供给压力略有缓解。

需求端

• 下游整体开工率42.7%，低于历史水平；型材、管材、薄膜、糊树脂等细分领域表现分化。
• 需求整体低迷，尽管薄膜和糊树脂开工率高于平均水平。

成本端

• 电石法利润： 亏损222.76元/吨，环比收窄。
• 乙烯法利润： 亏损扩大至591.51元/吨，成本支撑减弱。

库存

• 社会库存环比增加3.08%，生产企业库存5.1天，下游消耗缓慢，库存压力较大。

期货盘面

• 01合约期价收于MA20下方，基差负值扩大，主力持仓净空，市场看空情绪较浓。

风险提示

1. 政策落地不及预期：内需政策可能影响需求复苏。
2. 出口波动：出口价差扩大，存在出口替代风险。
3. 原油走势：原油价格波动可能影响整体成本。
4. 成本支撑变化：电石、烧碱等原料价格变动可能改变产业链利润空间。

主要逻辑

供应端压力略有缓解，但需求端复苏不畅，成本支撑不足，库存高企，综合基本面偏空，期货价格震荡为主。

交易建议

• 关注政策动态及出口数据。
• 短期操作建议以区间震荡思路为主，关注4975-5063元/吨区间。

免责声明： 本报告非投资建议，市场有风险，投资需谨慎。