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鸡蛋期货月报总结

核心内容

1. 行情分析

鸡蛋期货在2026年5月表现出强劲上涨趋势，主要受大幅贴水现货、极低库存以及成本支撑三重因素驱动。主力合约 JD2607 从月初的 3566 元/500 千克上涨至月末的 4198 元/500 千克，月度涨幅达 15.97%，持仓量从 16.48 万手增至 30.19 万手，市场交投活跃度显著提升。

2. 次月展望

预计6月鸡蛋市场将面临多空因素激烈博弈的局面：

• 利多因素：

  • 在产蛋鸡存栏结构性偏紧格局尚未根本扭转；
  • 各环节库存仍处于历史低位；
  • 饲料成本维持高位。

• 利空因素：

  • 端午节备货需求结束；
  • 南方梅雨季节来临；
  • 6月新开产蛋鸡增加（对应2月补栏增量）；
  • 消费进入传统淡季。

3. 宏观预期

鸡蛋市场的主要矛盾集中在**“产能去化持续性”与“季节性需求波动”之间的博弈。中长期来看，三季度前供应仍偏紧，但四季度可能因前期补栏增量逐步兑现及老鸡集中出栏，导致供应宽松程度超出市场预期。对2026年下半年行情持谨慎偏乐观态度**，但需警惕梅雨季后的季节性回调风险。

4. 风险关注

需重点关注以下风险因素：

• 现货价格继续超预期上涨，推动期货价格进一步上行；
• 玉米、豆粕价格持续上涨，推高养殖成本；
• 端午节备货需求不及预期，终端消费疲软；
• 梅雨季高温高湿天气影响鸡蛋储存和运输。

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主要观点

• 鸡蛋期货价格强势上涨：5月 JD2607 合约涨幅显著，反映市场对供应偏紧的预期。
• 库存水平创历史新低：生产与流通环节库存可用天数均处于历年同期最低水平，市场对供应扰动的敏感度提升。
• 成本支撑明显：饲料成本占养殖总成本的70%—80%，5月以来玉米与豆粕价格持续偏强，形成价格底部支撑。
• 供需错配推动价格上涨：端午节前备货需求提前释放，叠加供给收缩，形成“量价齐升”局面。
• 未来市场波动加剧：随着端午节后需求回落及梅雨季影响，鸡蛋价格可能面临回调压力。

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关键信息

1. 合约表现

• JD2607：主力合约，价格从 3566 元/500 千克上涨至 4198 元/500 千克，涨幅 15.97%；
• JD2606：近月合约，涨幅 3.13%；
• JD2608：受夏季高温产蛋率下降预期支撑，涨幅 2.66%；
• JD2612：远月合约，涨幅 0.74%；
• JD2607 与 JD2612：价差扩大至 397 元/500 千克，近远月价差处于历史偏阔水平。

2. 库存状况

• 5月29日生产环节库存可用天数为 0.6 天，流通环节库存为 0.73 天，均处于历史偏低水平，显示市场供应偏紧。

3. 产量趋势

• 全国鸡蛋产量自4月以来持续下滑，5月22日当周产量为 6,000 吨，低于往年同期水平。

4. 期权市场

• 看跌期权承压：市场对近月下行风险的定价降低；
• 看涨期权活跃：虚值看涨期权大幅上涨，显示投机资金押注近月合约继续向上突破；
• 隐含波动率抬升：JD2607 系列期权隐含波动率由 20% 升至 30% 以上，反映市场对短期价格波动的预期增强。

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基本面分析

供应端

• 全国鸡蛋产量维持在 2990.61 吨/周 的相对低位，自4月以来持续下滑。

需求端

• 主销区销量波动下行，5月22日当周销量为 6209.64 吨，较5月15日下降 0.52%，但仍处于相对高位。

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重要事件解读

• 端午节前现货价格持续攀升：备货需求提前释放，叠加供给收缩，形成供需错配，推动价格上涨。端午节后需求预计将快速回落，需关注回调幅度。
• 梅雨季影响初显：南方多地进入连续降雨模式，高温高湿环境影响鸡蛋储存和运输，可能对价格产生阶段性回调压力。

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风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格；
• 本报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不构成投资、法律、会计或税务操作建议；
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议，期货交易者需谨慎入市。