20240921-华创证券-快递行业2024年8月数据点评_行业整体票均收入降幅收窄_行业_反内卷_继续看好快递配置窗口期_8页_991kb

快递行业2024年8月数据点评总结

行业整体数据

• 8月业务量：完成1438亿件，同比增长195%。
• 1-8月累计业务量：10880亿件，同比增长225%。
• 行业收入：8月收入11412亿元，同比增长129%；1-8月累计收入87789亿元，同比增长147%。
• 单票收入：8月单票794元，同比下降108%；1-8月累计单票807元，同比下降122%。较此前降幅收窄，为今年以来最低水平。

上市公司业务量表现

• 8月业务量同比增速：圆通（299%）＞申通（273%）＞韵达（216%）＞行业（195%）＞顺丰（146%）。
• 1-8月累计业务量同比增速：申通（321%）＞韵达（285%）＞圆通（257%）＞行业（225%）＞顺丰（86%）。

单票收入表现

• 8月：圆通单票收入217元，同比降71%；韵达收入199元，同比降83%；申通收入20元，同比降48%；顺丰收入1567元，同比降53%。
• 申通降幅为2023年4月以来最低，韵达降幅为23年6月以来最低。
• 1-8月累计：圆通单票收入230元，同比降47%；韵达207元，同比降141%；申通206元，同比降97%；顺丰1588元，同比降5%。

行业“反内卷”趋势

• 行业主管部门明确提出“反内卷”政策，促进行业从恶性竞争转向健康发展。
• 各大快递公司竞争策略正在转变，如中通转向服务质量，极兔已实现调整后盈利。
• 公司资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。

投资建议

• 快递行业整体：业务量增长超预期，电商快递需求韧性强劲，价格竞争逐渐缓和，四季度旺季几乎不存在价格战，继续看好行业配置窗口期。

重点公司推荐

• 申通快递：量利循环启动，业绩弹性大。
• 中通快递：市场领军地位稳固，盈利水平良好，重视分红与回购，投资者回报高。
• 圆通、韵达股份：值得关注的重点企业。
• 顺丰：核心时效快递需求有韧性，宏观增速保持稳定；大营运模式变革助力降本；国际业务是高利润率红利业务，预计国际分部利润上行。

风险提示

• 经济下滑导致业务量增速放缓、价格战扩大等风险。