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国泰君安期货研究报告摘要：铅市场分析（2025年1月）

一、市场概况

铅市场呈现供需双弱局面，整体处于低位调整状态。国内和国际铅市双双承压运行。

一、主要数据回顾（截止至2025年1月某日）

国内市场

• 沪铅主力期货合约：收盘价167800元/吨，较前一日上涨54%，涨幅表现强劲，但整体趋势强度仍为0，表明市场缺乏持续方向。
• 成交量与持仓量：沪铅主力合约成交量443453488手，持仓量471651968手，显示投资者参与度高，但无明显多空趋势。
• 进口盈亏状况：
  • 铅锭现货进口盈亏：-665861344元/吨。
  • 连三进口盈亏：-79742899元/吨。
  • 沪铅期货库存减少2750吨，升贴水机制显示进口压力。

国际市场

• 伦敦金属交易所（LME）铅3月电子盘：收盘价1969美元/吨，小幅下降10%。
• 库存减少至229425吨。
• 注销仓单减少1875吨。

各项价格升贴水及盈亏分析

• 上海1#铅升贴水：250元/吨。
• LME Cash-3M升贴水：-353美元/吨。
• PB00-PB01价差：535元/吨。
• 进口和连三进口盈亏显示为负值，暗示国际铅价对国内销售存在冲击，不利于出口。

二、关键数据

• 废电动车电池与再生铅：废电动车电池价格9875元/吨，再生精铅价格16575元/吨，再生铅综合盈亏情况良好，但仍需关注政策与需求变化。
• 持续关注库存变化、进口盈亏及加工费情况对未来价格趋势的影响。

三、趋势强度分析

铅的综合趋势强度为0，处于中性区域，既不看多也不看空。投资者需谨慎。

四、新闻事件

• 政策影响：六部门联合推动中长期资金入市，提高股份回购频次及分红政策。此举可能提高市场活跃度，但对铅市中短期影响有限，需密切关注进展。
• 新闻发布会：国新办就“推动中长期资金入市”召开发布会，预期将推动资本市场健康发展。

五、免责声明

本报告由国泰君安期货有限公司发布，内容涵盖基本面数据、价格走势分析，但不具备投资建议。市场可升可跌，过去表现不代表未来趋势。本公司不承担投资风险，投资者需根据自身情况审慎决策。

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