20260826-群益证券-步科股份-688160.SH-上半年收入及利润快速增长_给予_买进_建议_3页_412kb

步科股份（688160.SH）投资分析总结

公司基本信息

• 产业别：机械设备
• A股价（2026/8/26）：96.96 元
• 上证指数（2026/8/26）：3912.52
• 股价12个月高/低：171.56 / 81.58
• 总发行股数（百万）：91.22
• A股数（百万）：91.22
• A市值（亿元）：88.44
• 主要股东：上海步进信息咨询有限公司（持股37.55%）
• 每股净值（元）：14.93
• 股价/账面净值：6.49
• 股价涨跌（过去一个月/三个月/一年）：-7.9% / -11.5% / +2.5%

投资评等

• 评等：买进 (Buy)
• 投资建议：116
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

产品组合

• 驱动系统：72.7%
• 控制系统：26.4%

业绩表现

• 2026年上半年营收：4.5亿元，YOY +44.0%
• 2026年上半年归母净利润：0.4亿元，YOY +39.2%
• 2026年上半年扣非后归母净利润：0.3亿元，YOY +34.2%
• 2Q单季度营收：2.6亿元，YOY +44.6%
• 2Q单季度归母净利润：0.23亿元，YOY +53.6%
• 2Q单季度扣非后归母净利润：0.19亿元，YOY +46.5%

业务亮点

• 机器人业务快速增长：2026H1实现收入2.4亿元，YOY +62.3%，成为公司收入增长的主要驱动力。
• 机器物联网业务：实现收入1.03亿元，YOY +31.3%。
• 通用自动化业务：实现收入0.73亿元，YOY +15.6%。
• 医疗影像设备业务：实现收入0.26亿元，YOY +44.3%。
• 核心产品出货量高增：伺服模组、无框力矩电机分别YOY +119.1%、+422.9%。
• 海外业务增长：2026H1实现海外收入0.57亿元，YOY +15.4%。
• 子公司布局：德国、日本、美国子公司均已投入运营，为机器人业务出海提供支持。

盈利预测与投资建议

• 公司未来三年净利润预计持续增长，盈利能力稳健。
• 当前A股价格对应PE为85倍，未来有望逐步下降，估值更具吸引力。
• 基于公司良好的成长性，维持“买进”投资建议。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 人形机器人业务不及预期
• 材料成本上行
• 制造业景气回落

财务分析

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

步科股份作为机械设备行业的重要企业，2026年上半年业绩表现亮眼，营收与利润均实现快速增长，尤其机器人业务成为增长引擎。公司产品结构持续向机器人倾斜，核心产品出货量显著提升，同时海外业务拓展取得进展。虽然公司毛利率略有下降，但净利率保持稳定，盈利能力和成长性良好。基于未来三年的盈利预测和估值水平，公司维持“买进”投资建议，但需关注行业竞争、人形机器人业务进展及成本压力等潜在风险。