20170728-信达证券-石油开采行业研究每周油记_页岩油创24个月产量新高_沙特豁出去了__27页_1mb

每周油记总结：页岩油创24个月产量新高，沙特豁出去了！

核心内容

本报告分析了2017年7月21日EIA周报数据，指出美国页岩油产量创24个月新高，同时沙特在OPEC与Non-OPEC产油国会议上宣布限制2017年8月原油出口量至660万桶/日，强调出口量对全球原油市场供求平衡的影响大于产量。

主要观点

1. 美国页岩油产量上升

   • 美国本土48州原油产量突破900万桶/日，创2015年7月以来的新高。
   • 美国原油产量因阿拉斯加产量季节性下降而有所减少，但整体仍保持增长趋势。
   • EIA原油产量数据为估算值，单周下降可能不代表真实产量变化。

2. 全球原油市场供需变化

   • 美国产量增速放缓，叠加全球进入夏季需求高峰，OPEC供应端对市场的影响更加显著。
   • 沙特限制出口量，符合“出口才是影响市场供需的核心因素”的观点。

3. 沙特出口限制的影响

   • 沙特2017年8月原油出口量将比2016年10月减少110万桶/日，比2017年7月减少80万桶/日，为2016年10月以来最大降幅。
   • 该限制可能推动WTI油价回升至50美元/桶以上，从而为页岩油增产提供有利条件。

4. 油价与价差分析

   • 当前WTI原油价格为49.04美元/桶，布伦特原油价格为51.49美元/桶。
   • 炼油业整体价差空间为24.66美元/桶，较上周增加2.31美元/桶。
   • 实际炼油价差为26.70美元/桶，较上周增加2.11美元/桶。
   • 汽柴油出厂价差扩大，显示炼油利润提升。

5. 库存与消费情况

   • 美国原油库存减少至483.415百万桶，汽油库存减少至230.196百万桶，柴油库存减少至149.564百万桶。
   • 油品消费增加11.1万桶/日，高于合理区间。
   • 消费柴汽比为0.446，生产柴汽比为0.494，显示柴油消费相对汽油更少。

关键信息

• 产量与库存

  • 美国本土48州产量增加3.5万桶/日，阿拉斯加产量减少5.5万桶/日。
  • 原油库存下降，但汽油和柴油库存仍高于合理区间。
  • 战略原油库存为库容能力的93.3%，保持稳定。

• 出口与减产

  • 沙特承诺2017年8月原油出口限制为660万桶/日，是2016年10月以来最大单月降幅。
  • 沙特在减产协议基础上进一步限制出口，以实现“去库存”目标。

• 油价与市场预期

  • WTI油价中枢回落至45美元/桶已难以激发页岩油增产。
  • 沙特的出口限制有望推动油价回升至50美元/桶以上，为页岩油增产创造条件。
  • 炼油价差扩大，显示炼油利润上升。

• 风险提示

  • 地缘政治和厄尔尼诺等因素可能对油价产生较大干扰。
  • 本报告仅为研究产品，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

数据图表说明

• 图表1、2、3：显示美国本土48州、全国及阿拉斯加原油产量变化。
• 图表4：沙特原油出口量变化趋势。
• 图表5-23：涵盖美国原油、汽油、柴油库存、消费、价差等关键数据，反映市场供需与价格波动情况。

研究团队信息

• 首席分析师：郭荆璞，信达证券能源化工研究团队成员，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 分析师：陶伊雪，麦考瑞大学国际贸易与商法硕士。
• 研究助理：王见鹿，英国华威大学经济、政治与国际关系学毕业。

联系方式

• 机构销售联系人：华北、华东、华南及国际地区均有专人负责，提供研究支持与客户沟通。

风险提示与免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅用于客户投资决策参考。
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投资评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，时间段为报告发布之日起6个月内。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级分为看好和看淡。

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